2019-10-25 09:45:43 北京商报 　 作者： 钱瑜 濮振宇  

身陷亏损的特斯拉，再次迎来单季盈利。24日，特斯拉发布财报显示，今年三季度特斯拉GAAP净利润为1.43亿美元，今年首次盈利。业内人士表示，对于特斯拉而言，扭亏为盈只是第一步，能否借助上海工厂投产和新车型推出将这种盈利持续下去，才是特斯拉未来真正需要面对的考验。

利润超出预期

24日，特斯拉发布今年三季度未经审计财报。财报显示，今年三季度，GAAP标准下，特斯拉归属于普通股东的净利润为1.43亿美元，上季度为净亏损4.08亿美元，非GAAP净利润为3.42亿美元(未计股份支付费用)。由此，特斯拉实现今年内首次、成立以来第五次季度盈利。

销量方面，特斯拉也创造了新纪录。今年三季度，特斯拉交付量为9.7万辆，同比增长16%，但环比仅微增1.9%，其中Model 3车型交付量为7.96万量，环比增长2.6%，成为特斯拉该季度交付量提升的主引擎。

在销量与上季度几乎持平情况下，毛利率的改善成为推动特斯拉再次盈利的关键因素。今年三季度，特斯拉GAAP汽车业务毛利率达22.8%，高于一季度的20.2%和二季度的18.9%。

对此，特斯拉方面解释称：“利润率受到影响的部分原因在于运营效率的根本改善，包括更高固定成本吸收、制造和材料成本的降低及车辆质量的持续改善，还有部分原因是智能召唤相关的递延收益确认、外汇和其他非重复项目。毛利润的改善和运营费用的下降导致GAAP净利润大幅提高。”

此次财报中，特斯拉还透露，上海工厂已经启动试生产，未来将宣布2021年欧洲工厂厂址。

经营喜忧参半

尽管成功扭亏为盈，但特斯拉的经营状况仍难言乐观。数据显示，今年三季度特斯拉营收为63亿美元，同比下降7.6%，低于市场预期的63.32亿美元，也是2012年来首次同比下降。

不过，特斯拉在成本控制上的成功抵消了营收下滑的负面影响。今年三季度，特斯拉营业费用为9.3亿美元，同比下降16%;现金及等价物余额增加至53亿美元，环比增加8%，同比增加80%。

值得注意的是，今年三季度营收下滑的背后是销量结构的变化。尽管三季度特斯拉交付量创历史新高，但其中定价较高的Model S、Model X两款高端车型交付量仅为1.75万辆，同比下降37%，占总交付量的比重仅为18%。

在此背景下，尽管三季度特斯拉汽车业务毛利率达22.8%，但与去年同期25%的水平相比，仍有一定差距。当时，特斯拉交付量为8.35万辆，其中Model S和ModelX两款车型交付量占总交付量的比重达33.1%。

事实上，为进一步改善毛利率，特斯拉正加快推出售价更高的新平民化车型。今年3月，特斯拉发布全新紧凑型SUV——Model Y，该车拥有标准版、长续航版、双电机全驱版和性能版四种车型，售价高于Model 3车型。三季度财报中，特斯拉宣布将提速Model Y生产时间，预计在2020年夏季推出。

“我们认为Model Y的利润率会略高于Model 3，这对于SUV来说正常不过了。”特斯拉首席财务官扎克·科克霍恩表示，特斯拉倾注很多精力控制Model Y的成本，希望将其成本基本控制在与Model 3持平的水平。

然而，即便如此，CFRA分析师加勒特·纳尔逊对特斯拉的长期盈利能力也仍持谨慎态度。他表示：“我们认为(特斯拉)盈利的可持续性仍然存在问题，特别是未来还会面临电动车竞争加剧和电动车优惠取消等问题。”

上海工厂迎考

目前，随着上海工厂建成，特斯拉将下一步的战略重点放在中国市场。根据《特斯拉2019年第三季度致股东函》，特斯拉已在上海工厂开始试装整车，从车身到喷漆再到总装，实现与制造许可证相关的初步目标，并正在确认最终的许可证及满足政府的其他要求，之后将开始上海工厂的量产和交付。

“特斯拉在中国市场的销售还是会面临挑战。”汽车行业专家贾新光向北京商报记者表示，上海项目还没有正式投产，目前特斯拉的盈利主要靠美国工厂。上海项目本身的盈利压力不小，这需要后续销量的增长来改善。

按照特斯拉的计划，今年将交付36万-40万辆新车，交付量将同比增长约45%-65%。如果上海工厂能在四季度初实现量产，今年特斯拉全球产量将有望达50万辆。

对于上述交付目标，特斯拉CEO埃隆·马斯克显得颇有信心。在他看来，只要能有效解决产能和成本问题，凭借特斯拉过硬的技术，中国很可能会成为Model 3车型的最大市场。“我们目前续航最短的车型，也比竞品车同价位中续航最长的还要长，而我们续航最长的ModelS/X/3车型，要比他们多出20%-40%的续航。”他说。

值得注意的是，想完全抢占中国市场的新能源汽车市场红利，仅靠Model 3车型显然不够。据统计，今年9月国内新能源乘用车销量排行榜前十位的车型中，六款为SUV车型。

马斯克表示，未来Model Y车型将引入上海工厂。他认为，Model 3与Model Y不会出现“同类相食”的问题，因为它们一辆是轿车，另一辆为SUV。

据了解，Model Y较Model 3空间更大，且提供7座版本，入门版本车型续航里程达540公里，百公里加速仅需3.7秒。目前，Model Y已接受中国消费者预定，起售价为44万元，与Model 3相比并未高太多。

不过，即便正式推出，Model Y车型短期内也很难给特斯拉的业绩带来太大帮助。“我们在刚开始Model Y车型项目的初期，会遭遇效率低下的情况，但是当生产走向成熟，该产品的利润率会提高。”科克霍恩说。