2019-08-08 09:31:43 中国证券报

8月7日，国内期货市场上动力煤期货走弱，自7月25日开始回调至今，动力煤主力1909合约已累跌逾2%。与之相对的是，A股市场上，电力板块7日逆市上涨，板块内部分个股表现强势。分析人士表示，三伏过半，动力煤整体库存仍处于历史较高位置，随着旺季效应渐退，预计动力煤期价易跌难涨；同时，煤价是影响火电企业盈利能力的重要因素，预计火电企业的盈利能力有望随着煤价下行继续改善。

主力合约持续走弱

据数据，8月7日，国内期货市场上动力煤期货主力1909合约开盘走低，白天收盘时报578.4元/吨，跌幅为0.45%。从历史行情数据看，动力煤期货主力合约近期出现持续回调，自7月25日开始回调至今，动力煤主力合约已累跌2.50%。

A股市场上，在沪深大盘7日走弱背景下，电力(申万)板块逆市上涨。截至当日收盘，板块涨0.72%；板块内个股多数上涨，其中华银电力强势涨停，兆新股份盘中触及涨停，联美控股、易世达、桂东电力均涨逾5%。

针对近期动力煤期价的弱势走势，建信期货报告指出，在7月份用电高峰期，电厂进入去库存阶段，但电厂的去库速度低于预期，导致动力煤价格在经历小幅反弹之后于7月25日重新回归弱势震荡格局。

建信期货报告还表示，短期下游电厂用电需求进入旺季，尤其最近电厂日耗持续快速增加并处于较高水平，对火力的需求将较为强劲，不过，考虑到高库存以及供给较为宽松背景下，短期需求难以支撑动力煤价格。

旺季效应渐退

通常来说，每年7、8月份是动力煤需求旺季，但是今年7月以来，需求端并未发挥出应有的旺季提振效用，动力煤旺季不旺。分析机构预计，未来两个月，动力煤期价将继续偏弱运行。

宝城期货报告指出，受强降雨影响，南方高温天气姗姗来迟，且缺乏持续性，居民用电需求不如以往，7月沿海六大电厂煤炭日耗同比降低13.8%。随着8月21日三伏结束，需求旺季将逐渐进入尾声，动力煤价上涨动力随之消退。此外，电厂煤炭库存消耗缓慢，当前沿海电厂煤炭库存同比偏高15%左右，若按照2018年8月上中旬日耗均值80万吨计算，库存基本可以有效覆盖至需求旺季结束。动力煤中间环节库存稳定。截至8月5日，环渤海部分港口(秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港东港以及黄骅港)锚地船数量同比下降40.9%，港口成交低迷，库存被动累积。目前环渤海重要港口库存月环比增长260万吨左右，进一步夯实供应宽松基础。

东海期货表示，乐观预计未来1-2周内高温天气仍将给电厂耗煤带来一定支撑，但从目前终端电厂的角度来说，今夏的日耗已基本定型，随着之后旺季效应消退，港口的采购节奏再度放缓，库存将重回累积通道；叠加此时三、四季度榆林地区煤炭产量逐步释放、终端煤耗回落等利空因素将逐步发酵。因此，预计未来两月动力煤价格承压，易跌难涨。