近期，“宁王”大动作频频，除了拟投238亿布局电池回收、欧洲首家工厂投运，还拟争购“天价锂矿”。

1月以来，宁德时代股价呈现上涨趋势。1月5日，宁德时代股价大涨23.5%，重回400元，之后呈现出显著上涨趋势。在节后第一个交易日，宁德时代迎来开门红，涨超4%。

▲1月30日，宁德时代迎开门红，股价上涨4.13%

截至1月30日收盘，宁德时代股价报439.50元，创下5个月新高。不过，相比2021年末的高位690.96元，下跌了36.4%，市值蒸发了超过5000亿。

01 内忧外患

宁德时代是当之无愧的动力电池龙头。在中国市场份额为48.2%，在全球市场份额为37.1%，均排名第一。行业龙头地位叠加下游需求爆发，使宁德时代2022年前三季度利润翻倍增长。不过，在盈利高增长下存在隐忧。

在国内，宁德时代被同行凶猛追赶。

2022年宁德时代国内市占率同比下降3.9%，而第二名比亚迪和第三名中创新航市占率却在提升，努力缩小差距。

比亚迪市占率增长7.2%;中创新航市占率增长4%。

同时，宁德时代的大客户也开始寻求新的合作伙伴，以特斯拉为例，2021年，特斯拉对宁德时代磷酸铁锂电池青睐有加，双方于2021年签下四年大单。

而一年后，特斯拉又相中了刀片电池，与比亚迪建立伙伴关系，让宁德时代有点忧虑，加之比亚迪刚刚公布2022年净利润预暴增超四倍，卖出全部搭载自家电池的电动汽车超100万辆，其迅速崛起的势头更是将压力给到宁德时代。中创新航也正与宁德时代的重要客户合作，积极扩产。

▲宁德时代和比亚迪的弗迪电池，在磷酸铁锂电池上的难分伯仲。在2022年4月、7月，比亚迪的磷酸铁锂电池装机量均反超宁德时代位居第一

此外，进军动力电池研发的车企们，也正在弱化宁德时代在市场中的马太效应。例如脱胎于长城汽车的蜂巢能源，客户已延伸至宁德时代客户群。小鹏和蔚来也开始研发制造动力电池，未来或减少从宁德时代购买电池。

在国际，宁德时代或将遭遇韩国动力电池三巨头的强烈攻势。

LG能源、三星SDI 、SK on皆与多家知名车企合作建厂，加速扩产，并且他们现有大量积压订单在手。去年 9 月，韩国三家电池公司的订单积压量为700万亿韩元(近4万亿人民币)，预计这些订单将在2030年前消化。据预测，在2023年，三者凭借电池产品较高的能量密度与续航能力，有望突破1000万亿韩元营收。

值得注意的是，三者中的LG新能源，全球动力电池装机量排名仅次于宁德时代与比亚迪，在国际市场中对宁德时代构成较大压力。

由于宁德时代很大一部分市场份额来自于中国，而LG新能源走国际化路线，在美国、中国、韩国、波兰、加拿大和印度尼西亚都有生产基地，与多地车企有合作，且与车企合资建厂可减少投入，还可提前锁定订单，这或可削弱宁德时代海外发展的优势。

02 寻找第二增长极

从2021年初至2022年底，碳酸锂价格上涨十倍。为了应对上游价格暴涨，宁德时代想尽一切办法，甚至瞄准“天价锂矿”斯诺威矿业的破产重整，与协鑫、赣锋锂业等展开争夺战，后抛出逾64亿元重整计划，将斯诺威矿业成功拿下。

除了投资上游，宁德时代还在废旧电池回收上布重棋。

▲宁德时代董事长曾毓群认为，到2035年，对废旧电池材料的循环利用就可以满足大部分的市场需求

动力电池退役高潮将至，宁德时代在春节刚过便火速斥巨资加码，发布公告宣布，拟投资238亿元，在广东佛山建设邦普一体化新材料产业项目，该项目建设具备50万吨废旧电池材料回收能力。

这并非宁德时代首次大规模布局动力电池回收赛道。两年前，宁德时代曾以320亿元的巨额投资，在湖北建设一体化电池材料项目，其对动力电池回收业务重视程度可见一斑。

▲考虑到动力电池4-8的使用寿命，预计2017年前后国内大规模装机的动力电池将在2023年迎来回收放量期，而到2030年，这一赛道市场规模将达到1400亿级别

宁德时代对动力电池回收早有布局，主要是从2015年开始收购邦普循环，在近两年不断大手笔增资。这家公司主营资源再生利用技术研发、能量回收系统研发、新材料技术研发等，其镍钴锰回收率达99%以上，锂回收率达90%以上。宁德时代可以将这些拆解并回收的材料用于制造新电池，或出售给其他动力电池厂商，创造新的营收。

03 创造市场

换电站将是动力电池又一大应用场景。盘点宁德时代2023年以来的投资，换电是第二大方向。

1月18日，宁德时代子公司时代电服发布品牌EVOGO及组合换电整体解决方案，方案采用巧克力换电块，单个电块换电约1分钟，可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型;1月19日，宁德时代再度加码换电业务，旗下时代电服由2亿元增资至15亿元。

去年1月，宁德时代正式进入换电领域，并发布了换电服务品牌EVOGO，现在已经在贵阳、厦门、合肥等地开启了换电服务。

在换电业务上，宁德时代认为，提高换电站的适配性，是做大换电市场的关键一环。为此，宁德时代打造了巧克力换电块——通过将大号的电池包拆分成多个小型电池包，不同的品牌不同的车型就可以根据自身的实际情况，填充合适数量的小电池包。

同时，电池包是采用租赁的形式进行收费的，月租金最低为399元/块。租赁电池的费用较低，且较为灵活的月租模式，刺激了车主换电需求，可以消化公司部分的电池产能;此外，换电站运营商们需要向宁德时代支付服务费，宁德时代由此赚取利润。

除了通过涉足电池回收与换电业务，进而在国内做大蛋糕，宁王还积极扩大海外市场。1月26日，宁德时代境外开设的首家工厂在德投入运营，该厂年产将达3000万枚电芯。除了德国，宁德时代还将在玻利维亚建造两个锂提取厂。在新的一年里，不论从行业领域，还是在市场空间上，宁德时代的多维扩张之路仍在继续。要保住宁王地位，宁德时代压力依然不小。