锂电企业冲击资本市场的脚步从未停止!2023年1月已有多家企业走在路上。

得益于市场的高景气度，近两年锂电各细分领域已迎来、或即将迎来该领域的“第一股”。比如，电解液添加剂领域第一股华盛锂电已经正式上市，又比如目前正在冲刺锂电涂布模头领域第一股的曼恩斯特、和剑指富锂锰基正极材料第一股的宁夏汉尧等。

近日，据起点锂电观察，又有一家锂电材料龙头企业山东长信化学科技股份有限公司(简称：长信化学)拟冲刺上交所主板IPO。

今年1月6日，长信化学正式递交首次公开发行股票招股说明书申报稿。本次IPO长信化学拟募资9.25亿元，主要用于旗下三大锂电材料项目。

2021NMP市占率行业第一，已供货比亚迪/蜂巢等

长信化学成立于2009年，专注于精细化学品研发、生产和销售。产品主要为N-甲基吡咯烷酮(NMP)、碳纳米管(CNT)等锂电池材料以及γ-丁内酯(GBL)、2-吡咯烷酮(2-p)、环己胺(CHA)、二环己胺(DCHA)、糠醇(FA)等精细化工材料。

其中，NMP为长信化学核心产品，是其主要收入来源，且国内市场第一套工业化NMP便是由长信化学生产。碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体正在进行小批量生产和客户测试，尚未面向市场大批量销售。

除产品供应外，长信化学还为客户提供NMP回收液提纯加工服务。

据悉，NMP是一种优良溶剂和重要有机合成材料，国内目前主要应用于锂电池行业，可以作为正极涂布溶剂，也可以作为锂电池导电剂浆料溶剂。

碳纳米管在锂电池中则主要是作为导电剂使用，是锂电池的关键辅材，主要作用是提升正负极的导电性。相较于传统的炭黑等导电剂，碳纳米管具有添加量少、导电效率高、循环性能好的特点。

从市场地位来看，目前国外市场NMP的主要生产企业有巴斯夫、三菱化学、利安德等，国内NMP的主要生产企业有长信化学、安徽晟捷、滨州裕能、迈奇化学、中润化学、晶瑞新能源等。据起点研究(SPIR)调研数据显示，在2021年中国锂电NMP出货量中，长信化学以30%以上的市场份额位居行业第一。

产能上，长信化学已有NMP产能16万吨/年，是行业内生产规模最大的企业之一，可运用多条产线可同时实现不同纯度NMP的批量生产。未来，长信化学还将在山东、安徽、内蒙古、江西、四川五省六地启动新的产能建设。

客户端，公开资料显示，长信化学已与比亚迪、赣锋锂电、蜂巢能源、欣旺达、孚能科技、南都电源、珠海冠宇、ATL、万向一二三、天津力神等主流锂电企业达成合作。

业绩波动大，2022全年经营利润将大幅回落

虽然长信化学在NMP领域位于龙头地位，但是从招股书可以看见，其也面临业绩及毛利润不稳定的风险。

数据显示，长信化学2019年-2022年6月，营业收入分别为8.35亿元、6.37亿元、15.73亿元和10.78亿元;归母净利润分别为1316.1万元、3083.18万元、1.29亿元和4104.17万元，经营业绩波动较大。

毛利率方面，长信化学主营业务毛利率分别为13.37%、13.92%、19.73%、10.95%。

其中，2021年由于产品市场行情较好，销售规模和利润水平均有提升导致营业利润大幅增加，而2022年上半年主要产品毛利润下滑影响营业利润下降。

长信化学也在招股书提示经营业绩大幅下滑的风险，预计2022年全年经营利润将大幅回落。

据了解，NMP的主要原材料是BDO和一甲胺，2022年由于BDO产能陆续释放和下游需求下降，BDO市场价格出现大幅回调。数据显示，2020年BDO价格在3万元/吨，到2022年9月已回调至1万元左右。因此NMP价格出现较大幅度的波动，价格持续下跌，对长信化学的经营业绩造成较大的影响。

此外，长信化学的客户及供应关系比较稳定。招股书显示，报告期内长信化学向前五名客户的销售金额占其营业收入均不超过35%，且向前五名供应商采购金额占采购总额的比例均不超过60%。

总结

2022年12月，起点研究(SPIR)正式发布2022全球锂电池行业发展白皮书，白皮书显示，接下来的几年，动力电池进入高速增长期，将保持30-40%的增长势头，预计到2025年全球动力电池需求达到1300-1500GWh。

以1GWh锂电池生产消耗1700吨NMP计算，预计到2025年全球所需NMP将达到221-255万吨，扎根此市场的企业将获得巨大发展空间。

不过需要注意的是，国内布局NMP的企业不在少数，各企业正在加紧扩产，以获得产能优势。

以安徽晟捷为例，绑定宁德时代的同时积极加码产能，在安徽、四川等多地投建生产基地，长期来看，安徽晟捷对NMP的产能规划达到近100万吨。

此外，今年1月29日，中国平煤神马集团与华能新材料共同打造的年产45万吨电池正极材料溶剂(NMP)项目在河南驻马店正式开工。

新入局者的不断涌入、老玩家的扩产狂奔都将为行业注入强大的竞争压力。起点锂电认为，除了产能的比拼，企业一方面应该关注产品的升级迭代，未来优质的新型的高效产品必然成为企业的“王牌”，另一方面应该关注材料的供应和生产，确保原材料供应，以及安全无污染生产将助力企业走的更远。