——读2021年“光伏企业大事记”系列之五

许多光伏人是因为喜欢瞿晓铧而喜欢阿特斯的，又是因为喜欢阿特斯而为阿特斯这些年的发展速度而担心的。

究竟该如何看待阿特斯这些年的发展速度?因为瞿晓铧说：“反正拉不下阿特斯”，老红曾经写了一篇《阿特斯跟随是危险的》的随笔，可是没有发出，不是怕阿特斯不高兴，而是怕自己没想明白。读了2021年的“阿特斯大事记”，老红庆幸没有发出，因为“大事记”显示，阿特斯好像就没想过要跟随，而一直在想如何走出一条独特的路。

所以会有这样的感觉，是因为2021年“阿特斯大事记”，给了老红这样几方面的信息。

加工产能扩张的消息只有一条。

这两年，光伏产业处于疯狂的产能扩张之中，规模小的企业想要一步跨入大企业行列，大企业想要消灭其他企业，于是光伏企业产能扩张的消息不断。因为关注“跟随是危险的”话题，老红尤其关注阿特斯的产能扩张消息，可奇怪的是这方面的消息并不多，也不记得《光伏下午茶》有过记载。读了2021年“阿特斯大事记”才知道，全部的56条信息中，有关产能扩张的只有一条：“阿特斯投资10亿的10GW金刚线切片项目落户阜宁”。因为害怕会有遗漏，老红又专门去网上搜索，还是没找到2021年阿特斯的其它产能扩张消息。“大事记”中还有一条“苏州核准阿特斯年增产3GW逆变器项目，总投资金额1080万元”，因为不属于阿特斯主产业链和金额不大，也就忽略不计了。

阿特斯的特立独行是光伏人都熟知的，按照瞿晓铧的话就是“卓尔不群”，让老红意外的是，在光伏产业的此轮疯狂扩张中，阿特斯竟是如此的特立独行、卓尔不群。对此，阿特斯的解释是：“2020年阿特斯在全球累计销售1.4GW电站项目，截至2021年1月31日，项目储备总量超过20GW，需要资金就很多，所以不可能把制造板块也做的很大”。

“流动的阿特斯”。

这是2020年底时，老红长期关注阿特斯后的一篇随笔的题目。光伏项目的投资规模动辄几十上百亿，是重资产行业并资产相对固化，可关注那一时期的阿特斯，却给了老红它的资产是流动的突出感觉，在本是需要加工思维的行业中做出了金融思维的结果。读2021年的“阿特斯大事记”，仍旧给了老红这种突出的感觉。“阿特斯成功出售加拿大62MW光伏电站”、“阿特斯向高盛出售140.25MW储能+300MW光伏电站项目”、“阿特斯：以2.83亿美元将两座运营中的61兆瓦太阳能电站，成功出售给阿特斯基础建设基金”、“阿特斯就意大利两个共计12兆瓦(DC， 直流)的太阳能光伏电站项目，签订了为期10年的购电协议”、“阿特斯子公司成功出售美国德州328兆瓦光伏电站项目”、“阿特斯与高盛签订长期运维服务协议”、“阿特斯：将350兆瓦/1400兆瓦时Crimson储能项目80%的股权出售，继续持有其余20%的股权”。总之，感觉阿特斯始终在“生产组件——投资电站——运营电站——售出电站——生产组件”的流动中。支持这一流动顺畅的，是阿特斯的两大能力：

强大的国际融资能力。“阿特斯和一家英国温德尔资本签署了一项开发协议，阿特斯负责提供融资、项目支持以及电力采购协议的谈判等支持下，温德尔提供1.4GW的正在开发初期至待建状态的光伏项目”、“阿特斯与麦格理合作设立“日本绿色能源基础设施基金” 募资220亿日元用于太阳能电站开发”、“阿特斯将作为主要投资者，联合EITInnoEnergy(欧洲可持续能源创新领域最大的投资者)以及德国投资与开发有限公司，参与SolarWorX的A轮融资。投资金额将达七位数”、“阿特斯子公司开建密西西比100MW光伏电站项目，获得北德意志州银行和荷兰合作银行提供的1.46亿美元项目建设期融资，包括建设期贷款和信用证支持”、“阿特斯获得桑坦德银行5000万欧元贷款，用于欧洲、中东和非洲地区光伏电站项目开发”、“阿特斯在巴西已累计开发签订将近3吉瓦，今日成功获得1亿美元融资”、“阿特斯子公司在西班牙注册了一项1亿欧元的中期票据计划，并将担保根据计划发行的票据所进行的任何支付”、“瞿晓铧：很多人都谈论可再生能源的REIT，但实际做成的没几个，因为首先要懂得税务设计，其次要有超好的电站资产，第三要有长线思维— REIT讲求的是低风险和稳定收益，不是赚快钱”。

大量的光伏电站储备项目的获取能力。“阿特斯2020年组件发货11.3吉瓦，项目储备总量超过20吉瓦;预计2021年，公司该业务在美国市场占有率将达到10%左右，2021年预计组件出货18-20GW”、“阿特斯二季度销售额达14.3亿美元，同比增长105%，净利润1,100万美元。全球太阳能电站总量超过6.1吉瓦，太阳能电站项目储备总量约22吉瓦，储能项目储备约19吉瓦时”。

在光伏产业链企业的序列中，人们习惯了阿特斯是组件企业老五、光伏加工龙头企业的定位，但是读了2021年“阿特斯大事记”，老红觉得，把阿特斯定位为“具有光伏加工能力的光伏电站开发、运营商”更准确。

储能被提高到重要位置。

当前，大部分光伏企业都把储能业务放到了重要的位置，读了2021年“阿特斯大事记”，老红有一种阿特斯比其他光伏企业更加重视储能业务，和“光伏+储能”业务进步更快的感觉。“阿特斯2020年三季度披露的储能项目储备已经超过6GWh”、“阿特斯2020年赢得近1吉瓦时储能项目合同，目前储能项目储备总量近9吉瓦时。瞿晓铧：包括太阳能、储能，而阿特斯在这两方面具有竞争优势”、“阿特斯：储能业务有两块，第一是储能系统整体解决方案，已经有了 6GWh 的储备，900MW 在建，1.4GWH即将签订协议，第二是全球电站开发下属的储能项目”、“到2021年，阿特斯在美国储能市场将占据约10%的份额”、“阿特斯与英国人工智能储能优化公司HABITAT ENERGY建立战略合作伙伴关系”、“阿特斯一直在推进“转型之旅”以加速对电池储能服务的需求。希望在2021年占领高达10%的美国市场。阿特斯目前在加州建设的大型太阳能-储能电站可以获得一些和容量相关的报酬”、“2014年以来，阿特斯子公司Recurrent Energy一直积极开发光伏太阳能+储能和独立储能项目，在美国各地正在筹备约11千兆瓦时的电池储能项目，其中2.3千兆瓦时处于后期开发阶段。2021年将有23.8 GWdc的新容量以及近12 千兆瓦时的电池存储上线”、“阿特斯在哥伦比亚储能项目招标中，成功中标45兆瓦时储能项目”、“阿特斯太阳能与PG&E签署600兆瓦时长期储能协议”、“在英国开发总装机容量为1.4GW太阳能发电设施之后，Canadian Solar公司和Windel Energy公司正在英国合作开发规模为1.5GW/3GWh大型电池储能项目”、“宁德时代与阿特斯阳光电力签署战略合作协议，在储能系统、锂电池模组供应、储能项目运维服务、新能源技术等方面展开合作”、“阿特斯的大型储能业务在2020年已签合同和订单预计1.2GWh，项目储备约5GWh，已成为全球领先的大型储能系统开发商和集成商。A股上市正全面推进”、“更优秀的储能资产在整个能源组合中获取了份额，这些先进的项目可以给我们带来重大的长期竞争优势”、“阿特斯募资1.5亿美元加注储能业务。三季度财报中，阿特斯称在建电池储能项目有2.9GWh，有21GWh存量项目”。

“光伏+储能”一定是决定光伏发电未来新能源地位的最重要要素，也一定是决定光伏企业未来竞争地位的关键。对此，瞿晓铧是有信心的：“阿特斯正在开发的‘几乎所有’太阳能项目都可以容纳储能设施”、“2021年在确保电站组件市场领先地位的前提下，发挥品牌、渠道、国际化经营优势，深挖分布式市场潜力，创新商业模式，通过提供储能系统、光伏成套解决方案和交钥匙工程”。

回归A股。

“回归A股”一定是当前阿特斯企业发展日程表中排在最前面的事情。当前的光伏企业产能疯狂扩张，融资能力则是最重要的竞争手段，在这一方面，阿特斯在国际市场上做得风生水起，可在国内市场上却处于明显不利地位。这是因为在其他光伏龙头企业已经完成回归A股、实现大规模融资的时候，阿特斯还在回归A股的路上。“阿斯特太阳能(CSIQ.US)：控股子公司阿特斯阳光电力申请科创板上市已获受理。拟募资人民币40亿元。阿斯特太阳能预计仍持有阿特斯阳光电力约64%的股份”、“募资40亿元，阿特斯科创板IPO进入问询状态”、“阿特斯回复科创板首轮问询，上交所主要关注公司股份支付、业绩预测、关联交易、与控股股东两地上市、同业竞争、收入、科创属性、诉讼等17个问题”、“在科创板二轮问询中，上交所主要关注阿特斯与控股股东CSIQ间关联交易、光伏组件、电站开发及运营、业绩、技术先进性、经营合规性、同业竞争等八个问题”、“阿特斯科创板IPO于近日披露了第三轮问询回复意见。上半年，阿特斯实现营业收入约120.17亿元，同比增长3.21%;实现的归属净利润约为-3.63亿元，同比下降122.63%”、“阿特斯12月13日科创板首发上会”。

因为还在回归A股的路上，使得阿特斯大规模的融资一时难以实现，也使得阿特斯长期不理想的资产负债比得不到改善。2021年，没有大规模产能扩张的阿特斯的资产负债比还是高达71.2%，而大规模产能扩张的隆基的资产负债比却下降了8.07个点，达到51.31%。

更让老红关注的是，不知道“此次IPO，阿特斯拟募资40亿元，其中10亿元将用于年产10GW拉棒项目、3亿元将用于阜宁10GW硅片项目”，是否就是“阿特斯投资10亿的10GW金刚线切片项目落户阜宁”那个项目?如果是，那就意味着2021年阿特斯这个唯一的扩产项目也还没有实施。

参考资料：

《阿特斯进军光伏逆变器!》

《阿特斯太阳能公司 (CSIQ) 负债占资产比率: 71.2% (近十二个月)》

《光伏巨头阿特斯IPO过会：募资40亿扩产“补课”，产能过剩风险待解》

《隆基股份去年净赚超90亿创历史新高 资产负债降8%》