碳中和

2020年9月22日，习主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上郑重提出“碳达峰”、“碳中和”目标，“双碳”目标首次出现在大众视野之中。进入2021年，作为十四五规划的开局之年，“双碳”目标首次被写入国务院政府工作报告中，已经上升到国家战略的高度，“碳中和”元年正式开启。

政策

一个行业的发展，离不开政策的推动。根据索比光伏网的统计，2021年政府及行业主管部门累计发布光伏政策511条，其中国家层面累计约94条、光伏项目方面约75条、竞争性配置政策22条、电力市场政策44条、十四五发展规划类政策55条、光伏补贴类政策51条、BIPV及其他政策类39条、屋顶分布式类光伏政策85条、双碳目标类政策32条。

装机规模

在2021年中国光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在演讲中表示，今年新增装机规模预期为45-55GW，而2022年很可能超过75GW。此外，在各大券商的研报中，中信证券和东吴证券预测2022年国内光伏新增装机量均为75GW，华创证券的预测值为60-75GW。可见，市场对于2022年的国内装机预期非常乐观。

风光大基地

风光大基地，是实现“碳中和”目标的关键路径之一。2021年，在政府的主导下，第一批约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目陆续开工。这些项目以风光资源为依托、以区域电网为支撑、以输电通道为牵引、以高效消纳为目标，统筹风光资源禀赋和消纳条件，重点利用沙漠、戈壁、荒漠地区土地资源，通过板上发电、板下种植、治沙改土、资源综合利用等发展模式，实现生态效益、经济效益、减碳效益等多重效益，在促进我国能源绿色低碳转型发展的同时，能够有效带动产业发展、地方经济发展。

分布式光伏

分布式光伏，是集中式光伏的重要补充，十四五规划中指出，“要坚持集中式和分布式光伏并举”。2021年，在整县推进政策的推动下，分布式光伏领域进入到快速成长期，根据国家能源局数据显示，2021年分布式光伏新增装机约为2920万千瓦，约占光伏新增装机的55%。

整县推进

6月20日，国家能源局综合司发布《国家能源局综合司关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，通知中要求党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%，学校、医院、村委会屋顶不低于40%，工商业厂房屋顶不低于30%，农村居民屋顶不低于20%。9月14日，国家能源局正式公布整县推进试点名单，全国31个省市自治区报送试点县676个。

双控限电

9月17日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，方案旨在通过建立科学管理制度，倒逼产业结构、能源结构调整，助力实现“碳中和”、“碳达峰”的目标。然而，由于上半年多个省份的能耗总量控制不力，导致达成全年目标堪忧，由此引发了部分地方政府的限电限产潮，钢铁、水泥、黄磷、绿色铝、工业硅、煤电、肥料制造、基础化学原料、煤炭加工、铁合金冶炼等制造业的上游环节几乎被“一锅端”，部分地市甚至开始限制居民用电。

融资

受益于“碳中和”目标下行业景气度的大幅提升，光伏行业在2021年受到了资本的热捧，重磅融资事件层出不穷。根据索比光伏网的不完全统计，全年光伏行业共发生20余起重大融资事件，产业链各环节的头部企业均进行了不同规模的融资，融资方式主要以权益性融资为主，其中前十大融资事件总融资额高达603亿元!

产能

伴随着资本的大肆涌入，光伏行业的产能规模愈发提升，尤其是投资强度相对较弱的硅片、电池片和组件环节更是成为企业争相布局的焦点。根据索比咨询数据显示，截止2021年末，硅片、电池片、组件环节设计产能分别达到366GW、310GW和325GW，较2020年分别增长66%、24%和29%;预计到2022年末，将分别达到430GW、360GW和390GW，同比增长17%、16%和20%。而根据索比咨询的预测，2022年全球新增光伏装机仅为220GW。

硅料价格

受短期内市场需求暴涨的影响，产能弹性较弱且经历了2018-2020年惨淡下行周期的硅料环节于2021年进入极端上行周期。根据索比咨询数据显示，硅料成交均价从年初的8.2万元/吨一路上涨至26.7万元/吨，全年成交均价最低点至最高点涨幅高达226%。

长单

受硅料供给短缺、装机需求大幅提升的影响，光伏企业的供应链安全性在2021年遭遇了前所未有的挑战。为了保持正常运转，诸多光伏企业纷纷与产业链上游厂商签订长单采购协议。根据索比光伏网的不完全统计，2021年A股和港股光伏上市企业共对外公告35笔长单采购，按照索比咨询公布的产品价格估算，采购合约总价值达到4723亿元。其中，硅料和硅片(含硅棒/硅锭)采购均为16笔，合计占比达到91%，其余3笔为光伏玻璃采购。

跨界

行业景气度的提升，也吸引了大量的新玩家。根据索比光伏网的不完全统计，2021年共有56家企业跨界进入光伏行业，不仅包括滴滴、京东、百度、顺丰、邮政等大众熟知的企业，以及吉利、大众、长城等汽车龙头，还有科顺股份、东方雨虹等建材防水企业，更有让人出乎意料的海螺水泥、塔牌集团、中国心连心化肥等水泥、化肥企业。从产业链环节来看，电池片、组件、玻璃、EVA胶膜等是新进入者争相布局的重点;就细分领域而言，BIPV、BAPV等分布式光伏领域亦受新玩家欢迎。

业绩

2021年，光伏企业受益于“碳中和”背景下市场景气度的提升，营业收入呈大幅增长态势。不过，受硅料价格暴涨的影响，产业链不同环节企业的经营业绩在第三季度开始出现了极端分化。大全能源、中环股份、特变电工等产业链上游企业的净利润增速分别达到1132.74%、316.08%、227.92%，而东方日升、爱旭股份等中游环节企业则陷入了大幅亏损的境地，净利润降幅均超100%。

市值

2021年，受益于“碳中和”目标下市场规模大幅提升，光伏板块成为了A股市场的投资主线之一。中证光伏产业指数全年涨幅高达49%，大幅跑赢大盘指数。两市 117家光伏概念股股价平均涨幅达到72%，静态市盈率均值更是达到157倍，整个板块迎来了“戴维斯双击”。此外，截至2021年年末，千亿市值以上的光伏企业达到17家，其中隆基股份以4666亿继续领跑全行业，国电南瑞、阳光电源、三峡能源、通威股份总市值均超过2000亿元。

颗粒硅

颗粒硅，具有能耗低、资本支出相对较少、生产流程短、降本空间大等优点，被业界看作是又一颠覆性的产品。10月27日，保利协鑫能源获得了全球第一张由法国能源署颁发的碳足迹认证证书。截至年末，公司颗粒硅产能已达3万吨，生产工艺逐步成熟，并已为隆基、中环、晶澳等企业进行供货。此外，协鑫于12月22日完成50亿港元的股份配售，募集资金中的90%将用于颗粒硅产能的建设。

N型电池

N型电池，作为光伏行业下一个可能左右市场格局的颠覆性技术，在2021年取得了突破性进展，并成为了“兵家必争之地”。根据索比光伏网的不完全统计，2021年隆基股份、晶科能源等企业先后8次打破N型电池实验室转换效率世界记录，其中TOPCon和HJT各占50%。此外，通威、晶澳、天合、日升等企业均已投产中试线产能，其中爱旭股份预计到2022年中期将投产8.5GW的N型ABC电池产能。

大尺寸

大尺寸硅片，可以显著提高单片组件功率，降低BOS成本，继而提升下游光伏电站的投资收益，是光伏行业“降本增效”大背景下的技术发展趋势。2021年，以182和210为代表的大尺寸硅片渗透率不断提升，公开数据显示，2021年大尺寸硅片的市占率已经接近50%，预计到2022年将超过70%。值得一提的是，中环股份于12月2日正式推出了218.2尺寸硅片，再次为光伏行业的“降本增效”作出突出贡献。

硅片

11月30日，隆基股份宣布下调硅片价格，不同规格的硅片价格降幅在7.15%-9.75%之间;12月2日，中环股份亦对硅片价格进行了下调，降幅在6.04%-12.7%不等。随着两大硅片巨头的相继降价，上游硅料厂商也终于抵制不住压力宣布降价，硅料、硅片环节长达一年半之久的价格上行周期宣告终结。

海外市场

受硅料价格高企的影响，2021年国内新增装机量显著低于市场预期，不过，电价市场化程度较高的海外市场在“碳中和”目标的带动下保持了高速增长。根据BNEF、IEA和东吴证券的数据显示，2021年海外光伏装机量大约在110-120GW之间，同比增长20%-30%。其中，美国前三季度装机20.36GW，同比增长41%;印度装机8.81GW，同比增长294%。

最贵A股

12月7日，光伏逆变器企业禾迈股份发行价格出炉，557.8元/股的发行价创造了A股历史之最，其发行市盈率更是高达225.94倍。本次IPO，公司共募得资金55.78亿元，是计划募资额的近十倍。上市首日，公司股价高开13.6%，盘中最高涨幅达47.72%，一度触发临停。最终公司以725.01元/股的价格报收，全日大涨29.98%。按照最高涨幅计算，中签投资者一签最高可获利13.31万元。

回A

继天合光能、晶科科技之后，大全能源、晶科能源、阿特斯等在美股上市的中国光伏企业，受到美股估值较低以及光伏行业进入快速成长期融资需求较高的影响，在2021年纷纷回归A股。其中，大全能源已于7月22日成功登陆科创板;晶科能源在12月28日取得了证监会注册批文，并于次年1月26日在科创板上市交易;阿特斯于12月13日成功过会，在提交注册并通过后，预计将于2022年正式登陆科创板。