有着“宁王”之称的宁德时代(300750)又一次创造纪录。

10月27日，这家明星公司公布三季度财报。财报显示，宁德时代创造了单季最好业绩，第三季度营收近300亿元;前三季度营收则录得超700亿元。

值得注意的是，财报发布前一天，该公司还抛出股权激励计划，拟授予股票数量为516.1万份，约占总股本0.22%。其中，首次授予413.6万份，预留102.5万份。

激励方式分为股票期权激励和限制性股票激励。 若按照600元/股计算，此次股权激励股票价值超30亿元。

同时，宁德时代还还设置了未来四年行权业绩考核目标：2021年营收不低于1050亿元，随后两年、三年和四年累计营收分别不低于2400亿元、4100亿元、6200亿元。

按照这个规划，宁德时代2022年、2023年、2024年的营收将至少实现1350亿元、2750亿元、3450亿元。

按照目前发展态势，这家电池巨头在2021年实现1050亿的营收目标难度并不大。但未来三年的营收目标能否实现取决于该公司在“第二战场”的表现。

“第二战场”就是储能市场。

根据中关村储能产业技术联盟预测，未来五年，中国电化学储能市场的复合增长率将达57%左右，预计到2025年规模将达到35.5吉瓦，甚至55.8吉瓦。

在电池领域的核心技术能力让宁德时代在储能电池市场占据先天优势。在这个万亿新型市场，这只白马股还能“所向披靡”吗?

业绩新记录

财报显示，第三季度，宁德时代实现营收292.87亿元，同比增长130.73%;实现净利润32.67亿元，同比增长130.16%。

今年1-9月的业绩更能彰显该公司的“王者风范”。前三季度，宁德时代实现营收733.6亿元，同比增长132.73%了;实现净利润77.5亿元。

截至10月28日收盘，宁德时代股价为607.2元，总市值为1.41万亿元。

据「能源严究院」统计，该市值位列A股总市值排行榜第4位，仅排在贵州茅台(2.29万亿)、工商银行(1.66万亿)、建设银行(1.49万亿)之后。

宁德时代市值首破万亿元是在今年的5月31日。

当天，该公司股价定格在434.1元，市值为1.01万亿元。这也让它的创始人曾毓群当时以353亿美元的身家超过李嘉诚，荣登香港首富宝座。

从上市首日的786亿元，到万亿市值，该公司仅花了不到三年时间。

宁德时代的成功得益于新能源汽车产业的爆发。

2011年，在经历合作伙伴离世和离场的动荡后，曾毓群决定成立一家新公司。他用家乡的名字——宁德命名这家新公司，就是后来名动天下的宁德时代。

彼时，他或许未曾预料到，这家新公司会让他成为首富。

曾毓群是一位学者型创业者，他眼光独到，看准中国政府扶持新能源汽车产业，车载动力电池的需求井喷的大势，毅然将赛道锁定在能量密度高且成本低廉的三元锂电池研发上。

公司成立次年，华晨宝马为开发首款电动车“之诺1E”在国内遴选电池供应商，并最终拿下华晨宝马这个大客户。

这次合作让宁德时代在动力电池领域声名鹊起。

通过这次挑战，该公司得以走完动力电池研发、设计、开发、认证、测试的全流程，成为当时唯一一家进入跨国汽车企业动力电池供应链的中国企业。

2015年，中国新能源汽车迎来大爆发，汽车产量在一年内增长4倍，达到33万辆。这一年，宁德时代也趁势腾飞，其电池产量由2014年的0.27GWh跃至2.19GWh，增长超8倍。

三年后，曾毓群将宁德时代带入了资本市场，在深交所挂牌上市，成为资本市场的“宠儿”，屡屡创造市值新纪录。

但外界对宁德时代的万亿市值仍旧不断抛出种种质疑。最大的质疑是认为其业绩表现与市值表现并不相符。2020年，这只白马股的营业收入仅为500.3.2亿元，净利润仅为55.8亿元。

倘若与A股市场另一只白马股隆基股份(SH：601012)进行横向对比不难发现，两家公司业绩相当，但市值却相差甚远。2020年，隆基股份实现营收545.83亿元，净利润为85.52亿元。

不论是营收还是净利，隆基股份的表现都比宁德时代要更好。但相比宁德时代的万亿市值而言，后者的市值为4000多亿。

但仅仅从这两项数据来评估一家上市公司的市值显然不够。精明的投资者更看重上市公司的现金流和总资产，它们的变化更能折射出公司“本质”。

从财报可以看出，宁德时代的“造血能力”越来越强。

三季度报显示，截至今年9月30日，该公司的现金流净额高达286.86亿元，远远高于去年同期的103.06亿元，同比增长178.3%。

另一个数据是总资产的变化，折射出宁德时代一直在高速扩张。

财报显示，截至今年三季度期末，该公司的总资产为2928.7亿元，也远远高于2020年同期的1377.7亿元，是2018年同期的4.6倍。

如今，宁德时代早已奠定了自己在动力电池领域的霸主地位。

全球动力电池7月装机量数据显示，宁德时代以32.5%的市场份额连续第4年位列全球第一;LG排名第二，市场占有率为22.6%。

国内动力电池市场上，宁德时代一家独大。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年1-9月，宁德时代动力电池装车量为46.79GWh，占比50.8%，排名第二位的比亚迪占比为16%。

“第二战场”

不过，在动力电池领域，宁德时代亦面临着越来越多的“焦虑”。

原材料成本上涨正在吞噬该公司主业的毛利。数据显示，今年上半年，动力电池毛利率为23%，相比2020年下滑3.56%。

而整车厂商们也正在袭扰宁德时代的领地。截至目前，大众、奔驰、长城、吉利、广汽等整车厂商已对外宣布自建动力电池工厂。

全国乘联会秘书长崔东树曾表示，“整车企业自造电池是趋势，因为电池的成本占比太高，至少是整车价格的25%”。

如果将动力电池市场喻作一条赛道，那么这条赛道已经行程过半，尽管离终点仍有距离，但赛程过半，选手们或早已显疲态。

宁德时代若想继续在资本市场上长袖善舞，动力电池对投资者的诱惑力或许正在减弱。曾毓群必须为公司找到“第二曲线“。

去年9月22日，当中国向世界宣布“3060”目标后，一个新的万亿级赛道很快爆发。

当”构建以新能源为主的新型电力系统“成为国家战略，储能成为”香饽饽“，它是解决风力发电和太阳能发电不稳定、间隙性问题的关键设备。

曾毓群给自己揽了新任务，带领宁德时代这艘超级巨轮在这个新赛道上抢占先机，开辟“第二战场”。

进入10月下旬，曾毓群马不停蹄地走访多家能源央企。宁德时代与这些央企频繁签署合作协议。这些合作协议有一个共同的内容，那就是储能。

10月20日，宁德时代与国家能源集团签署战略合作协议，双方“希望进一步加强新能源储能的技术体系与应用场景交流，加快推动协议中的各项合作内容落地”。

此后两天，曾毓群带领宁德时代的高管陆续到访中铝集团、华电集团、三峡集团、中国建材集团，并签署合作协议。

而在今年9月，宁德时代还宣布与巴斯夫欧洲公司建立战略合作伙伴关系，在正极活性材料(CAM)及电池回收进行合作。

宁德时代此举一方面是为了布局电池回收业务，另一方面也是为今后开拓欧洲市场采取的一项举措。

事实上，在2018年上市前，宁德时代在储能领域早已进行了布局。

早在2016年，宁德时代承接“十三五”重点研发计划——“智能电网技术与装备”重点专项“100MWh级新型锂电池规模储能技术开发及应用”项目。

此后经过四年研发，上述项目突破了大规模锂电储能在寿命、能效、安全、测试、系统集成等方面的关键技术，并取得五大突破性科研成果。

上述项目共获得68项发明专利。凭借着在超长寿命电池等多项技术上的突破，宁德时代拿下福建晋江储能电站试点项目一期(30MW/108MWh)项目。

该项目首次应用业内首款循环寿命达到12000次以上的磷酸铁锂电池，远超市场平均水平3000-6000次循环寿命的水平。

图 ：晋江百兆瓦时级储能电站内景;来源：宁德时代官方

2020年1月5日，晋江项目顺利并网，成为国内规模最大的电网侧站房式锂离子电池储能电站。这一年，该电站还获评国家能源局首批科技创新(储能)试点示范项目。

宁德时代也因此获得全国首张独立储能电站发电业务许可证(发电类)，从此正式开启储能电站商业化运营之路。

晋江电站的成功落地和投运成为宁德时代通往储能市场最好的“通行证”。

今年7月10日，国网时代华电大同300MW/600MWh储能项目也正式开工，更是实现从100MWh级到600MWh级的跨越。

事实上，储能业务已经成为宁德时代增长最快的业务，其占比也在快速提高。

财报显示，2019年，宁德时代储能业务实现营收6.1亿元，占比仅1.3%;2020年，这个数字是19.4亿元，占比3.9%;2021年上半年，储能业务达到46.9亿元，占比达到10.7%。

更重要的是，储能业务的毛利率达到36%左右，已经超过动力电池的23%。

这意味着，储能业务正成为宁德时代新的增长点。

责任编辑： 李颖