2021-02-07 10:03:52 山阳峻泽

特斯拉，在2019年还是人憎狗厌的亏损企业，那个时候特斯拉创始人马斯克甚至被很多人当做一个骗子，但是2020年特斯拉情况出现逆转，短短一年多时间，特斯拉咸鱼翻身，股价暴涨6倍多。

不但将马斯克送上世界首富的位置，还让特斯拉市值超过全球9大车企巨头——大众+丰田+日产+现代+通用+福特+本田+菲亚特克莱斯勒+标致总和!

其实特斯拉目前的销售量与这9大汽车巨头相比，连零头的零头都达不到。

为啥特斯拉估值出现如此巨大的变化?

因为资本市场对特斯拉已经不是按照传统车企标准进行估值(原因就不展开了)，而是按照软件企业进行估值——这个差别就太大了。

传统的汽车企业估值一般就只给几倍的PE，而软件企业可以给几十倍上百倍的PE!

即使同属软件企业也要分等级，那种通过软件转型做云业务的企业估值更厉害，因为做云的企业一般都是亏损，所以资本市场一般是按照销售额进行估值(市销率)，动辄就给云业务企业十几甚至几十倍的市销率。

美国有个做云视频会议的企业叫ZOOM，2020年营收大概就是25亿美元，猜猜目前这个企业市值多少?

1100亿美元!

超过40倍的市销率!

如果按市盈率计算目前大概是260倍，在去年7月，资本市场给这个企业的市盈率甚至超过1000倍!我们不说1000倍的市盈率，就算是现在260倍市盈率是个什么概念?

假如这个企业未来利润不变，企业每年都把全部利润分配给股东，那么投资者要收回成本就需要260年。

为什么?

为什么不同行业估值逻辑差距如此之大?

逻辑其实也很简单。

传统的燃油车企属于夕阳产业，大概到2035—2040年，全球大部分发达国家就会彻底禁止燃油车销售，也就是说传统的燃油车企这个资产未来只有15—20年生命周期，所以，资本市场只愿意给几倍PE估值。

软件企业属于朝阳企业。其生命周期未来没有天花板，所以投资者比较有耐心，愿意给几十倍PE的估值。

云业务企业更牛，一个提供云业务的企业一旦占领某个领域，属于未来可以躺着收租金的业务——有点类似于没有互联网的传统时代的铺面的概念。

在传统社会一铺确实可以养三代的(现在互联网崛起后，传统的商铺逻辑就变成三代养一铺)，好吧，云业务的企业就属于在互联网虚拟空间“一铺养三代”的性质。