2021-02-04 08:46:46 90度地产 　 作者： 刘健会  

从梦想窒息到下周回国，贾老板人生大起大落。从乐视网功败垂成，到新能源车方兴未艾，如今吉利迎回FF，贾老板能否翻身在此一搏。

实际上2020年新能源车火热，已经造就了国内的小鹏、蔚来、理想等品牌估值高企，已在美国上市的蔚来在一年内股价暴涨近20倍，新能源车是新的财富代码吗?

回头看，新能车确实有着他一定的基本盘，但市场份额有限，有限的空间能够承载如此多的造富神话吗?

躬身入局者不断

近日FF流出一份商业计划书，FF计划通过SPAC造壳上市。商业计划书显示，交易完成后公司估值约为26.22亿美元(约合人民币169亿元)，上市后，FF将以34亿美元(约220亿人民币)的估值募资10亿美元。

其中来自中国投资人的投资金额大概占融资额的50%左右，另外的50%是来自欧美投资人，FF路演报告显示，7.75亿美元的私募基金融资当中，1.75亿美元(约合人民币11.3亿元)来自中国某座一线城市，还需获监管批准。

早在2020年7月2日，贾跃亭宣布其在美国申请的个人破产重组最终完成，重组方案已正式生效，债权人信托随之设立并开始运营。

简单的说，在美国的个人破产并不能免除贾跃亭在中国的债务，且FF何时盈利没人知道，行业龙头特斯拉用了17年，现在一辆未交付的FF呢?债权人真的有耐心等待到盈利分红吗?又要等待多久?贾跃亭已经有了“下周回国”的前科，还有多少投资者会相信他?

贾跃亭高调归来的背后是新能源车的火热。

除FF外，近期最火热的是恒大汽车完成了260亿港币的融资，导致股价暴涨市值站上了4000亿的大关。百度近期表示正在筹建智能汽车公司，宝能新能源车则通过赞助央视跨年晚会打响知名度。

FF商业计划书还透露已经收到了1.4万个订单，但公开信息显示，FF只有91和81两款，且最早在2016年便已经发布，当下已经来到了2021年，五年前的车跟得上现在的消费者吗?

国产新能源车三强蔚来、理想、小鹏，三者成立时间都在2015年前后，而此时贾老板的车已经亮相。如今沧海桑田，三者都已开始出货，但FF还未能商业化，依旧停留在资本运作，“下周回国”的承诺依旧日复一日。

随着包括能源安全、能源危机、环境危机等诸多问题带来的思考和讨论，传统车开始受到质疑，新能源车异军突起，日本和英国更是宣布2030年开始禁止销售燃油车，转型新能源车已经成为大势所趋。

旧技术，新故事?

数日前，一位南昌车主的特斯拉出现故障，特斯拉称因为国家电网的电压突然升高，Model3充电时电流过大，导致车子逆变器烧掉。2月1日，特斯拉又向国家电网道歉。实际上特斯拉一直问题不断，不完全统计，2020年便发生了11起。

其实不只特斯拉，新能源车的质量问题比比皆是，由于新能源车采用了众多新技术，在稳定性上一直存在问题。有车企员工举例说，蔚来也同样出现过系统失灵导致的整车宕机、刹车失灵、充电故障，威马更由于工厂品控问题导致了机械故障频发。

众所周知的是，越是复杂的机械故障率越高，新能源车是旧技术、新组合尚且需要一个磨合期来提高成品率。因此，对于新能源车来说讲好故事更重要。

一位曾供职于北汽、上汽、奔驰的车企员工武洋拒绝评价新能源车。他认为新能源车并没有技术难点，本质上与电动三轮车是一个逻辑。

当下，新能源车的龙头特斯拉股价已经来到了840美元，市值超过了三个丰田。曾经无数人质疑特斯拉的股价，但它就在那里越长越高。唯一合理的解释是市场的允许，毕竟股价是要用真金白银堆砌起来的，这表示了大量资本的认可。

武洋表示，特斯拉的科技感掩盖了它所有的缺点，而马斯克本人也是十分新潮的科技狂人，而且熟谙如何与投资者互动。比如，近日，马斯克在发布会上宣布，特斯拉可以畅玩近期火热的游戏《赛博朋克2077》。“汽车还能变成游戏机”，与之对应的是传统车企的默默无闻 。

特斯拉的资本故事越讲越精彩，甚至把车包装成了能够满足大部分需求的万能机，想必马斯克也知道给资本和客户人群讲故事是成功的捷径。

传统车企在技术上保有优势，从材料到动力设计都有着数十年甚至超过百年的积累，但新能源车实现了弯道超车，越过了过去的技术壁垒直接开辟了新的赛道。而电车本身技术十分成熟导致了一大批新兴公司开始跑马圈地。

实际上，传统车企也在布局新能源，但效果均差强人意。数位车企员工告诉90度，主要原因是公司已经形成了一整套造车逻辑，且大公司接受新兴事物的速度要慢的多，导致了转型不利。大型公司受制于种种供应商、公司体制、长期合同等等转型十分困难。

“造富游戏”的风险与泡沫

有业内人士评价，当下造车门槛太低，各路代工厂可以全部包办，甚至品控更好，新能源车不像造车更像炒股，曾经辉煌过的威马汽车便是典型代表。

威马曾表示，自建工厂比代工模式品控要好，但其实因为高度模块化代工反而质量上要成熟的多，自建工厂的威马反倒常年饱受品控困扰。某车企员工指出，威马在用传统车的思维做新能源车，不用代工是传统车的模式，当下电动车跟电子产品生产上模式都差不多了，买新能源车和买苹果产品一样都属于电子消费。

另一方面，资本的集中涌入大大增加行业中的泡沫。某智能驾驶公司技术人员说，现在的新公司甚至整个挖走老公司的研发团队，只要有钱技术不成问题，同时新能源本身较低的技术门槛也导致了造车十分容易。贾老板的车是否如其所说的那样优秀还缺乏验证，但已经有公司开始用ppt来造车。

尽管躬身入局者还在继续，不过有业内人士预测，如此密集的涌入大量公司势必也会在数年后出现衰退潮，新兴公司最多活四家，新兴势力也在不停的洗牌，同时传统车企虽然动作迟钝，但若要转型凭借多年积累的经验也可以迅速抢占市场。

从资本方向考虑，新能源车已经带动了上下游诸多产业链，但却没有见到现实的收益，特斯拉虽然结束了多年亏损，但主要盈利并不是来自买车，风险依旧存在。行业龙头尚且如此，那么还没有完成布局的、甚至才刚刚起步的新能源车呢?第一个吃螃蟹的人永远是收益最大的，随后便开始击鼓传花，最后花落谁家尚不得知。

从基本面分析，化石能源的枯竭是必然，新能源取代旧能源也是必然趋势，从煤炭到石油再到电动，未来可能还会有其他无法想象的新兴事物。

但不少业内人士仍在发出连串质疑：当下是否存在过度焦虑?新能源车是否被过度神化?冲击传统车的旧有体系对于资本来说是以小博大，试试未尝不可，但对于普通人呢?