2021-01-26 09:13:05 Mr蒋静的资本圈 　 作者： Mr蒋静  

过去一年，光伏行业颇为风光，成为资本市场一道靓丽的风景。

光伏龙头隆基股份，市值从2020年初的1000多亿元增长到目前的4700多亿元。通威股份、阳光电源、中环股份的市值先后突破或冲击1000亿元，通威更是一度突破2000亿市值。上机数控的股价涨幅接近10倍，位居A股前列。

天合光能、晶科电力、中信博、固德威、赛伍、帝科、奥特维、上能电气、正帆、英杰等纷纷A股IPO。阿特斯、晶科能源宣布回归A股。此外，还有不少光伏上下游企业正在排队或者准备IPO当中。

但是，在资本市场风光的同时，光伏企业并不从容，就像不能停歇的金枪鱼一样，内卷明显，从硅料，到玻璃，再到大小尺寸，以及HJT与Topcon之争，乃至储能布局，光伏企业始终面临着战略选择的难题和业务布局的窘境。

硅料紧缺

1月22日，上机数控公告，与新特能源签订7.035万吨“多晶硅料”长单采购合同，月度议价，预计2021-2025年合同金额约60.501 亿元(按当前市场价86元/kg)，占公司2019年营业成本的1088.23%，属于特别重大合同。

作为硅片新贵的上机数控与上游签署长单采购合同，提前锁定硅料采购量。这背后的现实是，行业硅料产能不足，硅料价格波动厉害，2020年多晶硅菜花料价格波动区间29-67元/kg，致密料价格波动区间59-94元/kg，年中低点到年底高点平均涨幅翻番。

截至2020年底，硅料产能约为54.5万吨(对应约180GW)，由于硅料产能建设周期较长(一般约18个月)，预计到2021年底也仅为57.5万吨(对应约190GW)，这个供应量仅能满足头部企业实际出货量的需求，相对于近年新增的大量电池及组件产能而言，大量下游企业将面临“无米下锅”的情形，而且供求关系失衡情况下的价格上涨，还将碾压下游的盈利空间。

硅料，将成为2021年光伏行业最大的灰犀牛，全行业都在静静地看着它施展威力，而大部分企业又无能为力。

玻璃跌宕

同样，1月21日，东方日升与福莱特签署采购光伏玻璃的战略合作协议，2021年-2023年采购34GW(约2.34亿平方米)光伏压延玻璃，预估合同总金额约89.08亿元人民币(按3.2mm光伏玻璃均价42元/平方、2.0mm光伏玻璃均价34元/平方测算)。具体采购价格采取月度议价方式。

2020年光伏玻璃遭遇产能不足，3.2mm光伏玻璃的价格从年初的29元/平方上涨到目前的42元/平方，涨幅45%。截至2020年底，光伏玻璃产能约为2.86万吨/天，预计到2021年底将超过5万吨/天，随着新增产能逐渐释放，光伏玻璃的供求关系将会逐步缓解，价格也有望逐渐回落，但短期对下游组件利润空间的冲击已经不可避免。

对于光伏玩家而言，稳定的供应链关系，锁定规模，价格浮动，保障盈利空间，尤其对龙头企业而言都是双赢的事情，这也是光伏行业一体化冲动的本质原因。

大小尺寸之争

从技术及成本角度，大尺寸是光伏行业的发展方向。大小尺寸之争，实际上是旧产能与新产能之间的利益争夺。

光伏技术进步太快，旧产能往往尚未折旧完毕，新产能就把旧产能拍在沙滩上了。因此，旧产能必然会奋力反抗，多用一日，就多创造一天价值。

目前，新增产能基本上都是210向下兼容，也反映了行业内的态度。大小尺寸及大小功率的不断进步，使得新旧产能之间以及新旧势力之间的争议总会存在，不可避免。

光伏内卷，在这个方面也是淋漓尽致。

HJT与Topcon之争

同样，HJT与Topcon也是新旧产能之间以及新旧势力之间的争议。

本公众号曾于2020年12月9日发表了《如何看HJT和Topcon之争》对这个话题进行了系统分析，这里不再累述。

目前，这个争议仍在持续，但呼声颇高的HJT仍然没有取得产业化的新进展，除了通威，仍不见GW级投资，毕竟成本是第一位的，情怀不能转化为利润。

而基于PERC的Topcon在新增PERC产能中，总是留有余地，也反映了产业方对Topcon的暧昧态度。

HJT与Topcon之间的争论，还将持续消耗光伏企业的战略定力。

下游招标之苦

中国政府提出了2030年至少1200GW风电和光伏的目标，同时还有2030和2060碳排放目标，在宽松货币背景下，能源国企成为新能源主要投资方。国内市场的招标模式，价格成为重要考量因素，这让上游组件企业互相碾压，利润空间被进一步压缩。

光伏行业的规模看起来很大，但很难开心享用，毕竟分羹的人太多，变数很大，还互相碾压。

储能的艰难前行

随着新能源占比提高，锂电成本下降，储能的经济性逐渐体现，不少新增项目都是“光储一体化”。光伏企业已经到了不得不正视储能的阶段。

实际上，从天合到晶科，再到阳光电源，光伏企业在储能领域布局较早，但前些年的效果并不理想，也只是阿特斯在海外储备了不少项目，阳光电源则刚刚开始破局。

光伏-储能的庞大市场不可否认，但国内储能市场尤其是2B市场，也面临类似光伏电站的宿命，下游国有业主的招标模式，会让上游制造端难以获得较好回报。前些年，调频储能领域就经历了这样的内卷命运。而海外市场，看起来更加肥美，但对品牌和渠道的要求颇高，难以一蹴而就。

光伏行业在新能源大浪潮中，风光无限，空间庞大，但在预期一致的背景下，群雄逐鹿，竞争压力很大，从技术迭代，到产业链保障，再到下游竞标消纳，没有任何一个环节可以轻松躺赚。

作为行业是美好的，作为个体是艰难的。