2020-12-02 13:13:28 平安证券股份有限公司 　 作者： 朱栋/余兵/王德安/陈建文/曹群海/吴文成  

全球动力电池产能快速增长。特斯拉即将在德国建立的电池生产设施将在柏林的超级工厂内建造，预计每年将生产超过100GWh 的电池，未来这一数字甚至可能增长到200GWh 到250GWh。外媒称，这个电池生产工厂将生产特斯拉于9 月22 日在“电池日”活动上发布的4680 电池，而Model Y 很可能是德国制造的首款配备4680 电池和结构化电池的特斯拉车型。目前，特斯拉已在弗里蒙特的一家试点工厂生产这款新电池，并计划到2021 年底使年产量达到10GWh。

随着全球新能源汽车的快速发展，动力电池迎来大幅扩容，传统的电池厂纷纷扩大产能，同时以特斯拉、通用、福特为代表的主机厂也相继表示将自产电池。从我们统计的数据来看，2021 年全球主流的电池企业产能超过500GWh，远超出需求量，电池厂商之间的竞争将会更加激烈。

行业动态：恩捷股份子公司与纽米科技股权转让项目;新宙邦发布2020年股权激励方案;特斯拉计划投资4200 万元在中国生产充电桩;托克与刚果金手工钴采购商EGC 签订为期五年的钴供应协议。

投资建议：20 年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注;海外电动车市场在政策的扶持和约束下有望延续高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车;电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技;电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。