2020-11-27 08:25:19 财联社App

近期，充电桩概念海内外热度持续高涨。本周二(24日)，A股充电桩板块结束两周调整，指数再创新高，板块内多达7只成分股收获涨停，涨幅大于5%的个股家数达16家。

同日，美国最大电动车充电运营商Blink Charging隔夜股价大涨48.30%，市值飙升至11.92亿美元。仅上周一(11月16日)至本周一收盘，一周时间内该公司股价暴涨236.2%。今年6月以来的不到半年时间内，股价从1.62美元暴涨至33.62美元，涨幅达到1975%。

在此节点，全球巨头特斯拉高调宣布入局中国充电桩。据路透报道，一份提交给上海政府的文件显示，特斯拉将投资4200万人民币，在上海超级工厂附近建立一个全新的充电桩生产工厂，预计将于2021年2月完工，建成后每年将生产1万个充电桩。

当前，中国充电桩行业仍处于盈利模式混沌期，机构指出，未来行业将逐步体现马太效应，行业内中小企业或受挤出效应影响。作为行业领头羊的特斯拉入局，是否会给产业链带来影响，目前仍是未知数。

产销预期飙升

行业领头羊入局中国充电桩

数据显示，今年1月至10月，特斯拉仅在中国就销售了94492辆Model 3，根据计划，今年年底至明年年初，特斯拉上海工厂还将开启Model Y量产，届时总销量有望进一步扩大。

产能方面，据特斯拉最新透露，今年年底上海工厂年产能将达到27万，明年随着扩建完成，年产能将达到50万，其中30万Model 3，20万Model Y。另据此前媒体报道，上海工厂还将负担起特斯拉欧洲市场部分产能，日前第一批国产Model 3已运往欧洲。

在此基础上，充电桩工厂的建造就显得格外重要。有大量证据表明，建设充电桩工厂将为电动车企带来巨大好处，尤其是考虑到当地激励政策的推动作用，特斯拉在上海建造超级充电站所需的时间可能很短。

事实上，作为车企自建自营充电桩的代表，无论是在技术或是规模上，特斯拉早已走在全球充电桩领域的前列。

截至今年第一季度，特斯拉在全球建有17007台充电桩，累计电动车销量(Model S/X/3)98.6 万辆，车桩比58：1。快充技术上，已商业化超级充电桩V3能够实现250kW的峰值功率，Model 3长续航版只需5分钟即可满足连续行驶75英里(约 120km)，未来短期内充电桩输出功率有望达350kW。

中国方面，特斯拉已在全国建成充电站346座，占其总量比例18%，且有128座在建，合计474座;建成超级充电桩2506台，占其总量比例14.7%，主要分布在中东部城市，京津冀、长三角、珠三角分布密度较高。

规模达到高峰后

将开启服务费稳定高速增长阶段

据申港证券分析师贺朝晖6月4日分析，从纵向分析角度，充电桩发展过去、现在、未来呈现截然不同的特征，经历了政策刺激主导市场发展、导致快速过剩的过去，现正在新基建主导下进入高质量发展阶段，未来将进入平台化及专业化运作带来飞速增长。

充电联盟数据显示，截止2020年9月，全国公共充电桩保有量为60.6 万台，较上月增加近1.4 万台，同比增长30.0%。其中东部沿海地区建设进程领先全国，前十名省份充电桩数量占比达72.4%，预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。

据国元证券10月24日报告测算，在2030年车桩比1：1的目标约束下，未来十年充电桩市场总投资额近万亿元。另据贺朝晖预测，未来充电桩增量将超5000万台，投资空间近万亿，服务费收入年复合增长率51.3%。推测充电桩规模增速在2025年前后达到高峰，并随后开启服务费稳定高速增长阶段。

需要指出的是，当下来看，充电桩朝阳产业的盈利能力仍是制约行业发展的重要因素。贺朝晖指出，在进入成熟阶段后企业资金压力将大幅减弱，具备稳定的长期盈利条件。经测算，在服务费0.5元/kWh、直流桩功率110kW条件下，当充电桩利用率高于6%时，IRR才可达到8%以上，而目前仅为5%。

行业格局上，贺朝晖认为，未来马太效应将逐步体现，并且更加体现互联网化特征：

1)规模化将进一步发挥作用，提升运营效率，对中小充电桩企业有着极强挤出效应。2)专业化分工将成为趋势，运营商亦将朝着轻资产方向发展，避免持有大量资产造成的负债率过高、财务费用拖累。3)适应To C游戏规则进行平台化发展，借鉴互联网思维，发挥To C运营特点，构建平台型充电网。4)私人桩逐渐拥抱共享经济，优化资源配置。5)新模式公募REITs试点的推出，使得优质运营类资产获得新融资渠道。

落脚到A股市场，国元证券报告指出，充电桩产业链包括上游设备商、中游运营商，及下游整体解决方案商。其中上游技术门槛不高，整体利润偏低，中游集中度较高，前8家运营商占据88.8%的份额，中长期业绩弹性将更为明显。