2020-11-18 10:02:16 蓝筹企业评论 　 作者： 李玉波  

谁会是充电桩的大赢家

充电桩产业近期再次迎来多重利好，10月份以来整体上涨10.54%，跑赢大盘6.53个百分点(沪指期间累计上涨4.01%)，有83只概念股股价实现上涨(至11月16日)。

本月初，国务院正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021年―2035年)》，规划中将充换电建设纳为新基建，欲大力推动充换电网络建设。国家政策与地方补贴有望实现双轮驱动，加上电动汽车销量持续向好，前期表现相对较弱的充电桩板块呈现爆发式上涨。

股价表现强势之外源于做多资金的逐步加仓，下表为相关行情指标数据：

基于此，睿蓝财讯通过梳理充电桩产业链，以及对同花顺充电桩板块113只概念股分析研究后认为，科士达(002518.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、特锐德(300001.SZ)三家公司基本面看好，后期值得关注;而英飞特(300582.SZ)、顺电气(300141.SZ)，动力源(600405.SH)等热钱追逐的股票则需要投资者谨慎对待。

充电桩产业已进入关键发展期

国内充电桩产业的爆发期始于2015年《汽车充电基础设施发展规划(2015-2020年)》的发布，大量资本涌入，比亚迪等车企也为自身生态建设布局充电桩产业链。但由于竞争加剧，2016年行业开始洗牌，部分企业退出市场，企业的差距逐渐扩大。今年在下一个五年规划的刺激下，行业规模将迎来新一轮增长。

据充电联盟数据，8月份国内公共充电桩新增2.6万台，同比增长29.9%;全国充电总电量7.4亿KWh，同增50.1%。9月公共类充电桩60.6万台，新增公共充电桩1.4万台，同比增长30%。

数据显示，即便在30%的高增速下，目前国内的车桩比仍在3.5:1，距2025年车桩比低于2:1的目标有明显差距，同时新能源电动车的保有量正飞速增长，充电桩缺口巨大。

同花顺充电桩板块概念股多达113个，鱼龙混杂，近26个交易日内有过涨停记录的个股多达33个，被冠以“充电桩龙头股”的也不在少数，如英飞特(300582.SZ)、特锐德(300001.SZ)、顺电气(300141.SZ)，动力源(600405.SH)等，另外科士达(002518.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)也屡屡被中金、财信、华西、招商等券商点名，究竟哪些是优质股，哪些是纯蹭热度呢?

“伪龙头”英飞特

几乎每次充电桩板块爆发都有英飞特上榜，但据中报数据，充电机营业收入占比仅1.93%，其主营产品为LED驱动电源，销售规模位居全球前列，享有一定的国际知名度。虽然LED驱动电源技术可以直接适配新型快充充电，但英飞特近期表示对开展充电桩业务的建设和销售充电桩产品保持谨慎态度，未持续推进量产。

“不容乐观”和顺电气

和顺电气是国内最早一批进入充电桩业务的企业，深耕电源设备，深入布局快充领域，2016年充电桩业务曾相继中标国网和南网。2020年中报数据显示，电动汽车充电桩系列产品实现营业收入2037万元，占报告期营业收入的比重为13.71%，同比增长170.06%，并获得国网电动汽车服务有限公司直流充电桩设备采购订单，金额为800万元，与金龙客车、苏汽集团、杭州西创、国网电动汽车、重庆汽运集团、中国重汽集团、广汽三菱、江西新世纪汽运集团等多家车企开展了充电桩销售合作。

但从其财务数据看，业绩表现不容乐观。今年三季度净利润亏损逐渐扩大，中报数据净利润同比增长率高达-1168.07%。和顺电气在半年报中表示，随着充电桩建设迎来新的机遇，将坚持直流为主、交流为辅的经营思路，保持自身竞争优势。

“动力不足”动力源

动力源专注于能源动力，与充电桩产业相关产品有交、直流电源(占比86.32%)、高压变频器及综合节能服务(占比9.86%)。2020三季报数据显示，今年前三季度，公司实现营业总收入8.57亿元，同比增长8.22%;实现归属于上市公司股东的净利润2148万元，同比增长33.27%，销售毛利率达33.98%，但销售净利率仅有2.24%，年均销售费用约2亿，是研发费用的2到3倍。

“产能加码”科士达

科士达充电桩业务在公交、运营商及城投等渠道推广得力，叠加去年的低基数效应，预计今年业务收入将取得较大增幅，但体量整体较小，总收入占比约3-4%。

其合资公司霞浦一期产能基地规划年产1GWH储能pack1GWH、1.2万套充电桩，产值6亿元/年，预计2021年初投产，有望打开公司业务增长新空间。

“未来可期”盛弘股份

盛弘股份在充电桩领域处于领先地位，目前基本覆盖主流充电桩运营商，投建充电桩市场的市占率始终居前。同时有较强的技术积累支撑，早期充电桩业务以ODM为主，毛利率水平较低，随着自主品牌销量占比逐步提升其毛利率不断爬升。并且，公司市场策略已转向标杆大客户，未来有希望在国外、国内市场获得大客户突破，公司可能体现出较强的成长性。

“实至名归”特锐德

具有先发优势的特锐德才是充电桩板块名副其实的龙头股，国内最大的户外箱式电力产品系统集成商、最大的箱变研发生产企业之一，先后承担了多项国家重点研发专项。2020Q3数据，新能源汽车充电业务实现营收6.49亿，占比24.53%，并引进国内外领先投资机构鼎晖投资、国调基金、国新资本等战略投资者增资入股旗下特来电，进一步推进及完善其在充电领域业务的战略布局，充电龙头有望持续领先。

李玉波 睿蓝财讯研究员