2020-11-10 13:31:41 申港证券股份有限公司 　 作者： 贺朝晖  

投资摘要：

市场回顾：

截止11 月6 日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨3.84%，相对沪深300 指数落后0.21pct，本周在中信30 个板块中位列第12 位，总体表现位于中游。从估值来看，当前行业整体49.67 倍水平，处于历史中位。

子板块涨跌幅：太阳能(-1.09%),风电(-0.58%)，输变电设备(+1.56%)，储能(+2.46%)，核电(+4.19%)，配电设备(+5.8%)，锂电池(+7.94%)，。

股价涨幅前五名：科泰电源、通合科技、诺德股份、汇川技术、南玻A。

股价跌幅前五名：中能电气、金辰股份、吉鑫科技、通裕重工、向日葵。

行业热点：

新能源车：《新能源汽车产业发展规划》正式发布，2025 年市占率目标20%。

投资策略及重点推荐：

新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》，2025年EV 乘用车平均电耗降至12kWh/百公里，新能源车市占率达到20%，推动汽车产业电动化转型。锂电产业链价格：钴系原材料波动，钴盐回升：电解钴(-0.9%) 、钴粉(-0.7%) ， 硫酸钴(+3%) ; 六氟磷酸锂(+0.6%) ， 碳酸锂(+0.4~2.4%)，看好三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏产业链价格波动情况：多晶硅片金刚线下跌(-17.2~-11.5%)：

电池片、组件稳定;光伏玻璃上涨：3.2mm (+2.44%)，2.0mm (+3.03%)。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2020 年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020 年投资1811 亿，确保年内建成“3 交1 直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：海内外10 月新能源车市场持续回暖欧洲是2020 年全球新能源车市场的重大亮点，疫情后在碳排法案和各国补贴政策的双重刺激下快速增长。欧洲9 月实现新能源车销量16.01 万辆(同比+172.8%)，环比(+64.2%)，累计销量77.2 万辆，已到2019 全年销量136.9%，其中英、德、法、意、西、挪威、荷兰七国10 月销量11.6 万 辆，根据七国1~9月欧洲市占率78%进行推算，预计欧洲10 月销量将突破14 万辆，同比增长200%。预计2020 全年销量125~130 万辆，同比增长130+%。

10 月欧洲新能源车市场销量环比下降，但同比依然普遍大幅增长，市场景气度持续高位。德、法、意、荷10 月新能源车销量同比增速超过200%，英、西翻倍增长。渗透率方面：挪威、荷兰同比提升超过20pct、英、法、德等新能源车销量大国渗透率提升10 pct 左右。

国内新能源车市场经历补贴退坡叠加疫情冲击导致的低迷期，下降速度放缓，现以逐步恢复，部分车企公布10 月销量数据，同环比均显著增长：比亚迪销量2.3万辆，同比+85%，环比+24.8%，其中汉7545 辆，环比+34.4%;蔚来5,055 辆，创单月销量新高，同比+150.4%，环比+7.4%;9 月车型销量冠军五菱宏光MINI的10 月销量2.4 万辆，环比+18%。预计国内新能源车销量全年将实现110~120万辆，同比2019 年120 万辆销量虽然有所下降，但月度销量增长趋势已形成。

《新能源汽车产业发展规划(2021—2035 年)》正式出台，为推动国内汽车产业转型、新能源车市场化、规模化进程奠定政策基础，海内外新能源车市场的向好发展，带动国内上游原材料及动力电池市场景气度不断提升。我们看好欧洲电动化长期趋势，目前国内企业能够参与欧洲新能源车供应链最多的在于动力电池领域，关注LG 及宁德时代供应链，推荐受益于电动化加速的电池龙头宁德时代，以及深度参与LG 供应链的负极材料龙头璞泰来、湿法隔膜龙头恩捷股份。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。