2020-11-02 09:20:48 兴业电新 　 作者： 朱玥  

容配比全面放开，提振组件、逆变器需求

10月底发布的《光伏发电系统效能标准》(下称《标准》)，全面放开光伏电站容配比，将提升国内组件和逆变器实际出货量，市场预期差大，因没有公开媒体报道，关注度低，但实际对行业构成重大利好

点评

《标准》推荐容配比最高达1.8:1.0，而此前规范要求容配比为1:1，我们认为本次放开将对国内的组件、逆变器需求产生额外需求，并可降低度电成本，加速平价推进进度。

投资建议：放开容配比既可帮助电站降低度电成本、同时提升组件、逆变器需求，将大幅度提升组件龙头和逆变器龙头在国内市场的需求，

几个关键问题及我们的回答：

1. 什么叫容配比?

容配比指的是 光伏电站的组件容量与逆变器容量之比，组件容量与逆变器容量并不天然是1:1，最佳配比也不是1:1。

2. 全面放开容配比有什么影响?

将长期持续较大幅度提升国内光伏组件出货量，同时也提升 逆变器出货量。 之前国家关于容配比要求为1:1，行业内实际超配不超过1.05，而逆变器此前实际的安装容量也只有标准的0.8-0.9倍，放开容配比逆变器1：1配置将成为标配，组件预计平均超配比例为1：1.4， 也就是说将提升10%-20%的国内逆变器需求和30%以上的国内组件需求

3. 本次放开容配比的考量是什么，此前限制有没有解决?

本次全面放开容配比适应了平价时代要求，且解决了征地限制，对行业需求的刺激有望超预期。由于2021年光伏前面平价，不再由补贴规模限制，因此财政部门不会产生约束，同时据悉国土部门也将放开对电站占地的面积限制，也即超配部门需要的土地问题也可获得批复。

4. 放开容配比的最重要意义在哪里，具体影响是什么?

合理超配可实现最低的LCOE，提升项目IRR，加速平价推进。限制容配比阻碍了系统实现最优设计，不利于度电成本降低，适当超配将提升逆变器使用效率，降低电站度电成本，帮助更多地区实现平价经济性。

5. 最佳容配比到底是多少，对组件的需求增量如何?

我们的回答：最佳容配比需因地制宜，根据规范推荐，一类地区最佳容配比约在1.2左右，二类地区在1.4左右，三类地区最高可达1.8。海外国家早已放开容配比，普遍在1.2-1.4之间，日本甚至在2.0以上。 假设21年中国交流侧安装容量为55GW，按全国平均超配1.3估算，对组件需求可达71.5GW，增量需求达16.5GW，+30%

6. 对逆变器的影响如何?

我们的回答：逆变器需求也将适当提升。此前部分项目由于容配比限制，会适当减少逆变器容量，比如虽然核发了10MW容量电站，但是逆变器实际会简配到8-9MW左右。 本轮容配比放开以后，逆变器肯定会配满，对国内逆变器出货也有10%-20%的提升

7. 对电网消纳的影响?

我们的回答：提高容配比不仅不会加重消纳难度，反而减轻电网消纳难度。此前电网消纳的根源在于光伏、风电发电曲线的波动性和不确定性，而不是发电量本身，因此超配后将使得电站发电曲线波动更小、峰谷差缩小，对电网调度来说更加可以接受，因此消纳不是阻碍。

8. 投资建议：放开容配比既可帮助电站降低度电成本、同时提升了组件需求，利好国内组件龙头企业。