2020-09-14 08:15:00 SOLARZOOM光储亿家

2020年7月以来，受协鑫新疆硅料厂4.8万吨产能发生意外情况的影响，光伏全产业链出现原材料供给不足的情况。由此，导致在过去短短一个半月的时间内，单晶硅料报价从61元/kg上涨至当前的103元/kg，单晶组件报价从1.45元/ W上涨至1.70元/W。

根据SOLARZOOM新能源智库最近了解的情况：协鑫新疆硅料厂4条产线中目前已经有1条线开始恢复(月产能1000吨，年产能1.2万吨)，预计剩余几条线在本月末全面恢复的概率较大。

协鑫硅料厂的逐步复产，对于硅料的短期、中期会造成怎样的影响?对光伏产业的中长期又将带来怎样的影响呢?本文将展开分析。

一、协鑫硅料厂复产对短期(3个月以内)硅料价格的影响

协鑫硅料厂复产对硅料价格的短期影响在供给层面上显然是负面的。

在需求层面上，硅料复产的影响需要考虑以下三方面：

(1)对硅片厂行为的影响

(2)对组件需求的影响

(3)对硅料贸易商行为的影响

1.硅片厂行为分析

在硅片厂行为方面，根据SOLARZOOM新能源智库调研，9月以来硅片龙头企业受益于多晶硅料库存水平高于行业平均水平的影响，而放缓了对硅料的采购;而其他硅片企业不敢在硅片龙头企业放缓采购的情况下大规模按现行高位硅料价格采购。因此，从9月份硅料直接需求的角度看，本身就较为疲软。

而当硅片企业在未来一段时间内普遍观察到协鑫硅料厂全面复产(当前已复产了1条线，另外3条有待观察)，则无论是硅片龙头企业，还是其他硅片企业，合理预测其大概率上会保持继续观望，从而避免在高位价格采购硅料。

2.组件需求分析

在组件需求方面，8月中下旬以来，组件企业的报价已显著超过1.6元/W，不少企业报到了1.7元/W以上，这导致了全球除美国、日本、欧洲等地的少量高端项目能承受涨价外，大量国内、外项目均放缓了组件采购节奏。由此，组件需求本身就较为疲软，并进一步导致了组件开工率不足、组件成交价显著低于报价、电池片价格连续下跌3周。

而若在其他条件不变的情况下，硅料大规模复产并导致硅料价格下跌，则硅片、电池片、组件价格将相应根据硅料价格浮动调价机制而下调。届时，对于电站运营商而言，将出现对组件价格的严重观望情绪——期待组件价格进一步下跌而暂时不采购施工，他们并不会在组件价格的小幅下跌后立即恢复需求量。这一情形将进一步向上游传导，并导致电池片、硅片、硅料的需求量继续保持在低位。

3.硅料贸易商行为分析

硅料贸易商的行为本身受价格影响极大，价格上涨时囤货，价格下跌时出货。若出现价格的小幅下跌，则会启动其甩货行为——其在前期的库存行为构成需求，而在协鑫硅料厂全面复产前后，其库存行为必然反向构成供给。

综上所述，无论是从硅片厂的行为看、从组件需求的变化及传导看，还是从硅料贸易商库存行为看，若协鑫硅料厂按当前计划全面复产，并且不出现其他硅料厂的大规模供给中断，则必将出现硅料供给增加、需求下滑的共振而导致的价格暴跌。逻辑演绎图如下：

图 1硅料恢复供应后的价格演变趋势

因此，如果不出现其他意外(比如其他硅料厂又发生供给中断)，单晶硅料当前103元/kg的报价、97元/kg的成交价将是其价格在2020年的顶部。

二、硅料在2021年末、2022年初的价格出清水平将在什么位置?

关于硅料价格于2021年末、2022年初的出清水平位置判断，仍然要从供给和需求两方面加以展开。

1.多晶硅供给分析

在多晶硅供给层面上，今年7月下旬以来，OCI的2.7万吨海外工厂已经复产。而到2021年末，不仅可以预见通威、亚洲硅业等企业超过10万吨产量的投产;近期协鑫在徐州启动的5.4万吨颗粒料产能亦将全面投产(其公司预计，其中有1万吨将在2021年初投产)。虽然今年8月份某四川龙头硅料厂受洪水影响也出现了一定的供给中断，但其在年底前的全面恢复也是可以预期的。因此，到2021年末、2022年初，全行业硅料供给相比协鑫硅料厂出意外前的水平，将提升30-40%。

2.多晶硅需求分析

在多晶硅需求层面上，中期的需求水平将较少受到硅片厂行为的影响、贸易商库存行为的影响，而主要受以下两个因素影响：(1)组件的需求，(2)单位耗硅量的变化。

从组件需求层面看，根据SOLARZOOM新能源智库“光伏行业全局均衡模型兼系统动力学模型”分析，除了要考虑“多晶硅价格下跌→组件价格下跌→光伏系统成本下跌→光伏新增装机量”上升这一重要的“平价逻辑”外，还需要考虑的因素包括：

a)全球电力约束问题的演化情况，b)海外经济增长及电力需求增长、电力新增装机情况，c)各国政策条件，d)金融条件，e)劳动力约束、土地约束，f)大宗原材料价格对组件成本的影响，g)技术进步的影响。

目前来看，上述因素存在着诸多不确定性。基于当前宏观形势的巨大波动，我们无法得到“多晶硅价格下跌一定会推动新增装机量大幅提升30-40%”的判断，当然也无法得到“多晶硅价格下跌不会推动新增装机量大幅提升30-40%”的判断。说实话，光伏产业的任何分析人士，由于无法准确预测未来一年半的宏观形势，而当下宏观形势的波动如此之大，其对光伏需求量的影响又如此之大，故而任何人都无法准确的判断上面这个命题。

图 2SOLARZOOM新能源智库“光伏行业全局均衡模型兼系统动力学模型”

从单位耗硅量的变化层面看，未来1-2年内，主要降低每W耗硅量的因素包括：a)PERC电池所采用的硅片厚度及切片损耗的降低，b)电池片转换效率的提升，c)HJT电池技术对PERC技术的替代及HJT薄片化进程两者的共振。但其中，由于在2022年前，HJT电池技术仍然无法占到整个电池供应的50%以上，故而其薄片化对单位耗硅量的降低影响仍然是较为有限的。

基于上述两方面，从需求上看，目前较难得到关于1年半后的硅料需求增速的准确判断。但值得关注的是：

a)全球电力约束问题在未来5年内必然全面爆发，在未来2年内局部爆发的概率不容忽视，b)新冠疫情对全球经济的影响远未结束，c)全球金融市场的流动性放水效应(有利于光伏需求)与大宗原材料价格上涨效应(不利于光伏需求)存在对冲机制，d)新冠疫情对全球劳动力约束的影响还需要观察，e)单位耗硅量在2022年中前的趋势是小幅下滑，f)HJT技术替代PERC导致的“降本”在2025年前更多体现在HJT电池、组件企业的利润上而电站运营商无法享受，由此无法直接推动新增需求上涨。SOLARZOOM新能源智库由此认为：硅料在1年半后的需求(按克重计算而非W数计算)上涨30-40%以上的概率，将远小于涨幅小于30-40%的概率。

综合供给和需求两方面的判断，我们认为，以1年半后的供需关系和协鑫硅料厂出意外前的供需关系相比，“1年半后的价格出清水平低于今年7月中旬水平”的概率将大于“1年半后的价格出清水平高于今年7月中旬水平”的概率。换言之，硅料价格跌回60元/kg以下将是大概率事件。

三、硅料复产对光伏产业中长期的影响

今年7月以来的硅料供给受损对光伏产业中长期的影响，是微乎其微的。

在过去的近2个月时间内，虽然有不少光伏产业人士产生了对“光伏系统成本下降→光伏需求量上升”逻辑能否被事实所检验的重大担忧，但这种担忧必将随着硅料价格未来一段时间的快速下跌而消除。

与此同时，值得我们光伏产业每一位同仁持续关注的是，伴随着HJT技术GW级时代的到来，光伏产业的长期降本逻辑正在不断丰富。从未来10年的角度看，光伏产业的全面降本将沿着“光储电力系统生产成本下降→电池转换效率不断提升带来BOS降本→全生命周期每W发电量提升带来LCOE下降→金融创新与金融降本带来度电售价下降”的“四步走”逻辑全面展开。其中，HJT技术对PERC技术的100%全面替代，将同时推动“电池转换效率不断提升带来BOS降本”、“全生命周期每W发电量提升带来LCOE下降”两大逻辑的兑现。而电站运维专业化、精细化、智能化、标准化，以及以权益REITs为核心的金融创新及金融降本，则将继续推动光伏全行业的持续、深度降本。

可以通过模型精确测算的是，在2030年前，光伏产业将有较大概率在中国实现“1W+5Wh”光储系统的综合度电售价低于0.37元/kWh的降本目标。届时，中国乃至全世界大部分地区将全面迎接光储电力“真正的平价上网”的最终到来!