2020-06-29 08:43:16 上海证券报

端午节刚过，国家能源局就下发了2020年光伏竞价项目的结果。

记者从一份《拟纳入2020年光伏发电国家竞价补贴范围项目名单》(下称《名单》)上看到，此次拟纳入竞价补贴范围的项目共434个，总规模为25.97吉瓦，同比增长14%。其中，普通光伏电站25.63吉瓦，全额上网分布式项目0.34吉瓦。

　　
业内人士认为，上述竞价总规模远超市场此前预期的20吉瓦。同时，竞价项目的下发也预示着国内需求大规模启动。

度电补贴强度大幅下降

记者从《名单》看到，入围项目的最低电价为0.2427元/千瓦时，最高电价为0.4493元/千瓦时。据最高电价测算的修正电价则为0.2993元/千瓦时。智汇光伏创始人王淑娟认为，修正电价0.272元/千瓦时是几乎肯定能中标的电价。

根据国家能源局此前公布的文件，竞价采用按修正电价排名的方式。修正电价越低的项目，排名越靠前。

电价的修正方法为：

Ⅰ类资源区的修正电价 = 申报电价

Ⅱ类资源区的修正电价 = 申报电价-0.05元/千瓦时

Ⅲ类资源区的修正电价 = 申报电价-0.15元/千瓦时

自发自用分布式的修正电价 = 0.3元/千瓦时+申报补贴强度

“另外，由于这是全国平均值，有的项目修正电价必然会比这个低。因此，比这个电价略微高一些，应该也可以中。”王淑娟说，此次最低中标电价比推荐电价低了0.03元/千瓦时。相对于推荐电价，最低中标电价的100兆瓦项目会多收入450万元。

从度电补贴来看，今年竞价项目加权平均度电补贴强度约为0.033元/千瓦时，相比2019年的0.065元/千瓦时大幅下降，单个项目最低补贴强度仅为0.0001元/千瓦时。

同时，主管部门对今年的竞价项目也给了延期并网的窗口：对2020年底前逾期未全容量建成并网的，每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时，逾期两个季度仍未建成并网的，取消项目补贴资格。

尽管如此，安信证券首席电新研究员邓永康认为，绝大部分竞价项目还是会抢在今年12月31日前并网。

“首先，度电补贴已足够低;其次，组件价格不支持继续大幅下跌。基于此，我们认为今年竞价项目的完成度会非常高。”邓永康说。

总体上，此次竞价申报的规模为33.5吉瓦，最终入围容量近26吉瓦，占申报总容量的77.5%，对未入围项目则鼓励其自愿转为平价上网项目。

此前，平价项目申报总规模已达到37.32吉瓦，预计今年内并网的平价项目有望超过10吉瓦。

四季度或迎来史上需求最旺季度

“今年以来，组件价格的超跌带来系统成本大幅下降。目前，光伏系统成本仅3元/瓦不到，全国大部分地区已基本实现平价。无需补贴，收益率也超过8%。这意味着明年行业去补贴后的需求依然有保障。”邓永康说。

除了竞价项目和平价项目以外，今年的户用以及2019年结转至今年并网的竞价项目等，有望支撑全年装机量远超45吉瓦。从节奏来看，保守预计一季度到四季度的装机量分别为3.4吉瓦、10吉瓦、13吉瓦、20吉瓦，同比增长分别-34%、61%、183%、42%，国内需求逐季向上趋势非常明显，四季度更有望迎来史上最旺的季度。

“产业链方面，目前组件、电池片、硅料环节基本见底，电池片环节随着需求回暖盈利得到明显修复，硅片环节经过前几次较大幅度降价后短期也基本见底，随着四季度国内和海外需求同步共振(保守预计年化180吉瓦)，产业链各环节有望涨价。龙头企业凭借成本优势叠加出货量大幅增长，预计二季度开始业绩有望持续超预期。”邓永康说。

中泰证券首席研究员苏晨表示，2020年全球光伏需求在120到130吉瓦，其中国内需求在45到50吉瓦。从季度角度看，全球四季度需求或超40吉瓦，单季度需求超历史最高水平。届时，玻璃阶段性供需将偏紧、硅料供需有望边际改善、硅片价格因供给释放节奏及成本曲线支撑或好于预期。

他认为，今年国内需求高增长趋势已确定，而海外需求方面，目前跟踪下来海外交付和订单除了小幅递延未出现明显变化，甚至出现改善现象。与此同时，疫情不影响产业需求驱动因素和竞争格局。首先看好竞争格局稳定、龙头优势明显、长期成长性的标的，如硅片端的隆基股份、胶膜端的福斯特。其次，看好双面渗透率提高产业趋势下有望量利齐升的环节，如福莱特、亚玛顿等光伏玻璃企业。最后，看好供需边际向好或短期偏紧的企业，如硅料端的通威股份、电池端的爱旭股份。

邓永康建议重点关注隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特，另外重点推荐低温银浆国产化标的苏州固锝、帝科股份等。