2020-05-27 08:39:24 大众证券报

近日，新能源车利好政策不断。继欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策后，新能源汽车连续三年被政府工作报告提及。2018年政府工作报告提到：“将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年，全面取消二手车限迁政策”，2019年则提出 “稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策”，今年再次提及推广新能源汽车，足以可见对新能源汽车行业发展的重视。

业内人士表示，国内新能源汽车补贴政策延续，需求率先复苏;海外疫情控制取得阶段性成效，政策利好不断，有望迎来需求拐点，销量有望逐月回升。看好新能源汽车海外高端供应链标的。

事件驱动 新能源汽车受益政策利好

新能源汽车连续三年在“两会”政府工作报告时被提及。近日，政府工作报告中提到 “重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的‘两新一重’建设，主要是加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级”。

其实，2018年政府工作报告就提到了新能源汽车，报告指出“将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年，全面取消二手车限迁政策”，在2019年再次提及“稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策”。

新能源车的利好还体现在财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布的 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，其中规定，新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元)。

此外，欧盟拟出台一揽子计划来推动汽车产业电动化，进而促进节能减排，缓解气候变化，其中包括免除零排放汽车的增值税;未来两年200亿欧元电动车采购计划;400-600亿欧元的零排放动力系统投资基金支持;2025年前建设200万个充电站。

据了解，目前欧洲地区仅挪威、奥地利对零排放汽车免征增值税，葡萄牙对部分符合条件的新能源汽车免征增值税，其中挪威政策启动最早，2001年起便对BEV免征增值税。受政策影响，挪威新能源汽车的发展也走在前列：Marklines数据显示，2019年挪威电动车销量7.95万辆，渗透率56%，傲视欧洲。

行业前景 欧洲新能源汽车销量翻倍可期

汽车作为欧洲国家传统产业，成为经济复苏重要抓手。欧洲汽车制造商协会数据显示，欧盟国家的汽车消费增值税率大多处于17%-25%的区间，如果增值税减免政策落地，欧洲纯电动汽车性价比有望进一步提升。

支持力度方面，刺激作用较强。以德国为例，根据东兴证券测算，本次增值税优惠政策和德国此前的补贴政策力度相当;同时，本次欧盟考虑加大对新能源汽车的支持力度，传递了欧盟当局对坚定贯彻落实《欧洲议会和理事会第(EU)2019/631号条例》交通碳排放法案的决心。面对碳排放法案罚款压力与疫情带来的新能源汽车需求量减少之间的矛盾时，欧盟当局的应对思路是加大支持力度而不是选择推迟碳排放法案。

因此，预计今年碳排放法案设定的95g/km的目标基本可以完成，并且不排除超预期发展的可能性;此外，法国已经准备了对新能源汽车的支持政策，因此预计后续对新能源汽车的支持政策仍有可能进一步出台。

此外，东兴证券测算，欧洲新能源汽车市场销量有望达到130万辆。首先，欧洲新能源汽车市场韧性较强。一季度在全球新能源汽车销量下滑6%、欧洲汽车整体销量下滑26.3%的情况下，欧洲新能源汽车销量同比增长82%达到22.89万辆，渗透率达到7.5%。

从全球需求分布的角度看，2020年一季度欧洲已经成为全球最大的新能源汽车消费地区，从供给的角度看，欧洲传统车企集团已经在全球新能源汽车市场中占有较多份额。疫情影响下的4月，德国、英国、法国、挪威四国新能源汽车销量合计1.86万辆，同比仅下滑15.22%;其次，欧洲各国积极防控，欧洲多个国家COVID-19疫情基本已经得到有效控制，德国、法国等主要新能源汽车消费国和累计确诊人数较多的西班牙、意大利单日新增确诊均已控制在1000例以内，且大体日渐减少。

从供应的角度考虑，欧洲多个车企已经复工复产，且对新能源汽车至关重要的锂电供应企业主要集中在中韩地区，中韩疫情控制成效显著，保障供应链稳定;最后，通过测算，预计2020年欧洲汽车总销量将下滑27%至1150万辆左右，但新能源汽车销量有望同比增长约130%至130万辆。

投资机会 新能源汽车高端供应链标的受益

目前广东省、深圳市、上海市均出台了鼓励新能源汽车消费的补贴政策。

其中，深圳市补贴力度较大，其计划对 “新购纯电动高级型或经济型乘用车补贴2万元/车、新购插电式混合动力高级型乘用车补贴1万元/车”、“对将原有深圳市牌照燃油小汽车 (或新能源小汽车)旧车置换更新为新能源小汽车的个人消费者给予财政补贴，其中更新置换为纯电动高级型或插电式混合动力高级型乘用车补贴2万元/车、更新置换为纯电动经济型乘用车补贴1万元/车”。预计后续随着各地新能源汽车补贴政策逐步落地，新能源汽车销量有望逐步回暖，重回增长轨道。

上海证券认为，由于疫情控制较早且补贴政策出台，退坡幅度缓和，4月国内新能源汽车销量环比小幅回升，同比跌幅收窄。随着小鹏P7、比亚迪(002594)汉等卖点突出的新车型的发布，预计三季度起国内新能源汽车销量或将同比转正。4月国产特斯拉销量受到一定扰动，主要系价格频繁调整所致。目前特斯拉已确定过渡期后长续航版Model3价格将保持，稳定消费者预期，销量有望逐步回升。

对于具体投资标的，上海证券建议关注动力电池龙头企业宁德时代(300750)，以及动力电池业务弹性较大的亿纬锂能(300014)，以及出货海外高端供应链的优质中游材料企业当升科技(300073)、璞泰来(603659)、恩捷股份(002812)、新宙邦(300037)等。

东兴证券则表示，欧洲新能源汽车市场重回快速发展轨道将对国内锂电和电机产业链起到一定带动作用，已进入海外新能源汽车产业链的优质电池及材料供应商有望受益，如宁德时代、比亚迪、恩捷股份、星源材质(300568)、璞泰来、卧龙电驱(600580)等。

中银国际指出，国内新能源汽车补贴政策延续，需求率先复苏;海外疫情控制取得阶段性成效，政策利好不断，有望迎来需求拐点，销量有望逐月回升。看好新能源汽车海外高端供应链标的，推荐

宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、当升科技等，推荐受益于内需复苏的标的中科电气(300035)、德方纳米(300769)等。