2020-05-12 15:35:40 华创证券

根据海关的出口数据统计，2020 年 4 月国内组件出口量 5460.56MW，同比下 滑 4.69%，好于此前市场预期。

4 月组件出口 5460.56MW，超预期。根据海关的出口统计数据，2020 年 4 月 国内实现组件出口 5460.56MW，同比下滑 4.69%，环比下滑 27.10%，受疫情 影响，同比数据仅小幅下滑，超出市场预期。2020 年 1-4 月国内组件合计实现 出口 20.23GW，同比下滑 12.01%。其中 1-4 月分别实现出口 4.45GW(-26.36%) /2.83GW(-22.73%)/7.49GW(-0.88%)/5.46GW(-4.69%)。由于 1 月为国 内农历新年，2 月海外疫情发酵，同比出现大幅下滑，市场对于出口需求产生 较大担忧;从 3-4 出口数据来看，同比仅小幅下滑，显著好于市场预期，反应 出海外光伏旺盛的需求;后续随着疫情的控制，以及组件价格的充分调整，海 外需求有望恢复至较好的增长。

欧洲需求强势复苏，前 5 位国家环比均呈现高增长。3 月组件出口排名前 5 位 的国家分别为荷兰 1.64GW(环比+15%)，日本 0.57GW(环比+10%)，西 班牙 0.39GW(环比+39%)，德国 0.37GW(环比+16%)，美国 0.20GW(环 比+27%)。4 月组件出口前 5 位国家合计出口 3.17GW，占整体出口额 57.97%， 且环比均呈现快速增长。其中荷兰作为欧洲主要组件进口港，数据异常靓丽， 体现欧洲较强的需求韧性。

组件出口份额持续集中，前 5 大企业市占率 51.17%。4 月组件出口排名前 5 位的企业分别为晶科 0.77GW，晶澳 0.63GW，隆基乐叶 0.58GW、东方日升 0.46GW，阿特斯 0.36GW。前 5 家企业 3 月共计出口组件 2.79GW，占全部组 件出口量的 51.17%。龙头企业持续领跑组件出，强者恒强。

单晶占比再创新高，产业链价格有所回升。4 月国内出口金额中 89.60%为单 晶产品，环比提升 6.6 个百分点，同比提升 30.1 个百分点，单晶已取代多晶成 为绝对主流。4月份单晶产品价格中位数是0.224美元/W，环比3月份上升0.001 美元/W，环比增加 0.57%，同比下降 0.0258 美元/W 降幅 13.13%。产业链价 格稳步下降，持续刺激需求增长。

平价开启行业空间，积极拥抱龙头。光伏产业链价格稳步下行，推动全球光伏 发电陆续迈入平价阶段。疫情的爆发引发了大家此前对于海外需求的担忧，而 随着海外疫情的见顶回落，海外需求有望逐步恢复。而国内光伏政策已经明朗， 需求有望逐步加强。下半年国内需求叠加海外需求恢复有望迎来共振。看好龙 头公司投资机会。